在持有美國股票投資組合的同時，賣出 S&P 500 指數的買權，將權利金收入作為配息來源，是採用 buy-write 策略的 ETF。透過分散（階梯式）選擇權到期日進行管理，買權的賣出比重會在投資組合規模的一定範圍內進行調整。

適合將每月現金流的創造優先於股票持有所帶來的資本利得的投資人。

由 First Trust 於 2014 年發行的主動型（積極管理）ETF。

在股票投資組合之上，以等價至略微外價的價格賣出 S&P 500 指數買權，收取權利金。買權賣出比重會在整體投資組合的一定範圍內進行調整，並透過分散到期日來降低特定時點市場波動性集中的風險。選擇權策略的目標是利用衍生性金融商品合約最大化收益。

• 採用 S&P 500 指數單位買權，結構單純且透明
• 主動管理，靈活調整選擇權比重

管理資產（AUM）規模為 $2.5B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.75%。

由於是 cover call ETF，在多頭市場中上檔獲利會受到限制，且費用水準相較於單純的被動型 ETF 略高。對偏好月配息結構的投資人而言，在現金流方面具有優勢。

整體而言，cover call ETF 在高利率環境下，配息的吸引力相對下降；但在波動性擴大的時期，選擇權權利金會增加，對配息穩定性產生正面作用。即使在股市下跌期間，權利金收入也能在一定程度上緩衝跌幅。

這是一個以追求每月現金流配息的退休族群需求為核心，持續吸引資金流入的類別。隨著同類 cover call ETF 市場擴大，與 JEPI、JEPQ、QYLD 等後續推出的商品競爭日趨激烈，投資人在比較時傾向於一併檢視各商品的選擇權策略方式與配息穩定性。

每月配息現金流與緩衝效果是優勢，多頭市場參與受限與相對較高的費用則是缺點。

同屬 cover call 類別的可比較對象包括表中所示的 JEPI 與 JEPQ。JEPI 採用基於 S&P 500 的衍生性商品合約運用結構提供月配息，且管理規模較大；JEPQ 則以那斯達克 100 為基礎，專注於科技股曝險。QYLD 採用那斯達克 100 等價買權全數賣出的方式，配息較高但幾乎無法參與上漲。GPIQ 為基於那斯達克 100、GPIX 為基於 S&P 500 的高盛集團 cover call 商品，兩者的選擇權結構各有不同。FTHI 則與上述商品不同，採用以階梯方式分散賣出單一指數買權的方式。

這是投資 FTHI 前的檢查重點。重要的是充分理解 cover call 結構所產生的上漲參與限制與選擇權比重調整方式，以及依波動性環境而產生的配息變化。

當股價上漲時，上檔獲利會受到限制；當市場波動性降低時，權利金收入會減少，配息可能下降。由於包含衍生性商品合約的結構，相較於一般股票 ETF 複雜度較高，在多頭市場中，同期間的報酬率可能會大幅落後於單純的股票 ETF。

對於重視每月配息現金流的投資人來說，這是可以考慮的 cover call ETF。在充分理解多頭市場參與受限的特性後，適合作為以配息為核心的投資組合的一部分。請將費用與策略方式與 JEPI、QYLD 等同類商品進行比較，確認是否符合自己的投資目的。