投資於投資等級美國住宅抵押貸款債券，並主動配置於政府機構抵押貸款債券與非政府抵押貸款債券之間的主動型債券 ETF。積極管理利率、信用與提前還款風險。

適合希望在住宅抵押貸款債券中追求風險調整後報酬、並願意承擔主動管理所帶來信用風險的收益型投資人。

由 DoubleLine 採用主動（積極管理）方式運作的 ETF。

主要投資於投資等級美國住宅抵押貸款債券，並主動調整政府機構抵押貸款債券與非政府抵押貸款債券之間的權重。經理人積極管理利率、信用與提前還款風險，在各種利率環境下追求風險調整後報酬。

• 主動配置政府機構與非政府抵押貸款債券
• 積極管理利率、信用與提前還款風險

管理資產（AUM）規模為 $686.7M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.39%。

與被動型抵押貸款債券 ETF 不同，較高的非政府抵押貸款債券比重與主動配置帶來更大的報酬潛力，但同時也增加了信用風險與主動管理費用。

抵押貸款債券價格會隨利率方向、提前還款速度與房市狀況而波動。在降息階段，提前還款增加可能使價格走勢變得複雜；在升息階段，價格可能表現弱勢，因此主動式風險管理相當重要。

在追求風險調整後報酬的收益需求較高的時期，資金傾向流入主動型抵押貸款債券 ETF；而當避開信用風險的情緒增強時，資金也可能轉向政府機構抵押貸款債券 ETF。

透過主動配置抵押貸款債券以追求風險調整後報酬是優勢所在，而信用風險與主動管理費用則是劣勢。

表中顯示的 MBB、VMBS、SPMB 等是以低費用投資政府機構抵押貸款債券的被動型 ETF，信用風險較低。若希望更多曝險於抵押貸款債券，也可同時比較主動型抵押貸款債券 MTGP、投資等級抵押貸款債券 MBSD、商用抵押貸款債券 CMBS 等。它們在信用組成、運作方式與費用上有所不同，建議依風險偏好進行選擇。

投資 DMBS 前應檢核的重點。作為主動型抵押貸款債券 ETF，提前確認信用組成、提前還款風險、費用水準與運作方式相當重要。

在非政府抵押貸款債券比重提高、信用疑慮加劇的環境下，波動性可能擴大；利率變化帶來的提前還款也可能使報酬流向變得複雜。主動管理費用同樣會侵蝕部分報酬。

這是一款適合希望在住宅抵押貸款債券中追求風險調整後報酬、並願意承擔主動運作所帶來信用風險的收益型投資人的主動型 ETF。若希望降低信用風險，可選擇政府機構抵押貸款債券 ETF；若重視主動配置，DMBS 則是一個可行的替代方案。