這是為高資產淨值投資人與法人機構所設計的策略型 ETF，旨在改善稅後收益率。透過運用 S&P 500 指數選擇權，在保有近似現金的穩定性的同時，以稅務上較有利的方式處理已實現收益，採用相當聰明的運作方式。

適合希望在低波動的偏好下，獲得比一般現金類資產更高的稅後收益率的投資人。

這是 Calamos 於 2024 年發行的主動式（積極管理）ETF。

採用利用選擇權價格無效率性、追求接近無風險報酬的盒型價差策略，藉此在無信用風險的前提下爭取達到國債收益率水準的表現，並以可為投資人提供稅務優惠的結構來管理投資組合。

• 運用稅務效率優異的選擇權合成策略
• 追求與現金類資產相近的低波動

管理資產（AUM）規模為 $1.6B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.14%。

表中顯示的 HELO 與 FHEQ 是為股票投資組合提供下行保護的避險股票策略，與此不同，CBOX 著重於透過選擇權結構來創造現金類收益。

與市場利率水準連動，呈現穩定的向右上方走勢。無論股市方向為何，選擇權盒型價差的時間價值收益會持續累積，因此具備穩健表現的特徵。

重視稅務效率的法人與個人資金持續流入，希望在兼顧安全性的同時高效運作短期資金的需求，也成為推動基金資產成長的動力。

穩定的收益結構與稅務效率是其優勢，但選擇權市場的流動性限制與運作策略的複雜度則是需要考量的因素。

表中顯示的 HELO、FHEQ、CAOS 是專注於空頭市場防禦的避險型替代品，INFO 則提供基於因子（factor）敞口的核心股票曝險。若希望純粹進行現金類資產的運作，可考慮 BIL 或 SHV；若想以被動方式運用類似的盒型價差策略，則可研究 BOXX。若希望追求稍高的收益而考慮短期公司債，ICSH 也是不錯的選擇。

這是投資 CBOX 之前需要確認的核心事項。建議綜合判斷選擇權盒型價差策略的結構，以及依自身稅務狀況所帶來的實質利益，再行運用於投資決策。

雖然是現金管理用途的 ETF，但其運作機制與股票或債券截然不同。其中可能存在因選擇權交易所衍生的結構性風險，需要檢視在市場流動性惡化情境下的因應能力。

對於希望兼顧安全現金運作與稅務效益的投資人而言，這是一項具有創新意義的替代方案。作為更高效管理投資組合中流動性資金的工具，相當具有實用價值。