S&P 中盘 400 指数为基础，筛选价值与动量得分较高的成分股进行投资的被动型 ETF。聚焦于估值偏低且具备价格动量的中盘企业。

适合希望通过价值与动量双重因子投资中盘股的投资者。

由景顺（Invesco）采用被动（指数跟踪）方式运作。

从 S&P 中盘 400 指数中筛选价值与动量得分均较高的成分股进行配置。同时评估估值吸引力与价格动量，追求与单一因子不同的风险收益特征，采用规则化策略。

• 价值与动量双因子结合
• 聚焦中盘股的规则化筛选

资产规模（AUM）为 $534.1M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.37%。

与单因子中盘股 ETF 或简单的中盘股指数相比，价值与动量相结合的筛选方式是主要的比较点。

美国中盘股对经济周期、利率与市场风险偏好较为敏感，价值·动量结合策略在两个因子共同发挥作用时，与市场平均水平的业绩差异可能显著。中盘股的波动性通常高于大盘股。

因子结合类产品资金流入流出随市场风险偏好与风格轮动而变化，在市场对价值与动量关注度上升的阶段，资金会流入相关产品群。业绩也会随经济周期与风格轮动而有所差异，这一点也需要关注。

价值与动量的结合是其优势所在，风格轮动带来的低迷、中盘波动性与换手率是需要考虑的因素。

如果希望获得更为简单的中盘股暴露，IJH·MDY 等可作为直接替代品；如果专注于中盘价值股，则 IWS 等产品也是可比较的对象。表中所列的 XSVM·VAMO 两款产品分别采用小盘价值·动量和价值·动量策略，在市值区间与运作方式上存在差异。本 ETF 的差异化优势在于将价值与动量相结合，对中盘股进行双因子筛选。

投资 XMVM 前的检查要点。双因子结合固然具有吸引力，但风格轮动、中盘波动性以及换手率仍需事先确认。最好同时与简单的中盘股·中盘价值类产品进行比较。

在价值或动量因子表现疲弱的阶段出现的相对落后，以及中盘股的波动性，是长期业绩的主要变量；规则化策略在不同时期与市场平均水平的业绩可能存在差距。中盘股特性决定其在市场暴跌时期可能出现较大回撤。

对于希望将价值与动量结合来投资中盘股的投资者来说，这是一个合适的选择标的。如果优先考虑简单的中盘股暴露，建议选择 IJH·MDY 等产品；如果希望进行价值·动量双因子筛选，则可将本产品纳入比较后做出选择。