这是一款波动率 ETF，设计上通过杠杆放大追踪波动率指数 VIX 短期期货的每日收益率。当市场波动率急剧上升时，该 ETF 会大幅上涨，且其敞口按每日重新设置。

适合希望对冲市场急跌、或在波动率飙升时进行短期押注、且能够承受极高风险的积极型交易者。

该 ETF 由 ProShares 管理，采用被动（指数追踪）运作方式。

该 ETF 通过衍生工具构建敞口，杠杆放大追踪波动率指数 VIX 短期期货的每日收益率，并按每日重新设置敞口。由于 VIX 期货曲线通常处于升水状态，期货展期过程中会产生价值损耗，再加上每日重置，长期来看价值会快速下滑。

• 对 VIX 短期期货的每日杠杆敞口
• 对波动率飙升作出反应的对冲工具

资产规模（AUM）为 $191.3M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.95%。

与无杠杆、仅提供波动率敞口的 VIXY、VXX 相比，杠杆倍数与价值损耗是最主要的比较要点。

波动率产品在市场急跌、波动率急剧飙升的阶段会大幅上涨，但在市场趋于平稳时又会快速回落。由于 VIX 期货的升水效应与每日重置叠加，时间越长价值损耗往往越快，因此长期持有几乎必然亏损。

波动率产品的资金流入流出会随市场对急跌的担忧和对冲需求而大幅波动，在市场不确定性上升的阶段，也会有短期对冲及投机资金涌入。此外，其表现还会因波动率环境与期货曲线形态的不同而出现显著差异，这一点也需加以关注。

波动率飙升时的大幅反弹既是其优势也是其风险所在，升水效应与每日重置所带来的价值损耗，以及不适合长期持有的特性，是需要考虑的关键因素。

若希望在无杠杆的情况下获得波动率敞口，可考虑 VIXY、VXX 等；做空波动率可关注反向产品 SVXY；若想持有更长期限的 VIX 期货，则可比较 VIXM 等产品。表中提到的 TQQQ、SSO、SOXL 三只产品分别是以杠杆方式追踪纳斯达克、标普 500 与半导体指数的股指类产品，与本产品所押注的波动率在基础标的上截然不同。本 ETF 的差异化卖点在于其通过每日杠杆放大追踪 VIX 短期期货的结构。

投资 UVXY 之前需要检查以下要点。波动率飙升时的强劲反弹固然诱人，但价值损耗、长期亏损以及极端波动性都需要提前确认。充分理解波动率产品的结构之后再行介入，才是稳妥的做法。

VIX 期货升水与每日重置带来的价值损耗是影响表现的主要变量，长期持有时价值几乎必然大幅缩水。该产品在波动率之上叠加杠杆，价格波动极为剧烈，仅适合短期对冲与交易性用途。

本产品仅适合希望对冲市场急跌、或在波动率飙升时进行短期押注的超高风险交易者。若希望在无杠杆下获得波动率敞口，可考虑 VIXY、VXX 等产品；若希望进行短期波动率押注或对冲，则应在充分理解其结构与价值损耗机制后，再选择本产品。