是一只主动管理型ETF，主要投资于美国州/地方政府与公共机构发行的市政债券，追求免征联邦所得税的利息收益。由管理团队以投资级债券为核心进行精选。

重视税后收入，并适合希望利用联邦所得税豁免效应的美国应税投资者。

本ETF由Sterling Capital Funds以主动（积极管理）方式运作。

本产品采用兼顾追求联邦所得税免息利息与资本保全体的增强型核心策略。以投资级市政债为主进行配置，同时搭配部分高收益债券以增厚收益，个券精选与久期调整均由管理团队酌情进行。

• 追求联邦所得税免息利息
• 主动管理团队的精选个券与信用配置

资产管理规模（AUM）为$236.9M，总费率（Expense Ratio）为每年0.35%。

相对于被动型市政债券ETF MUB·VTEB，本产品采取主动管理方式，留有精选个券的空间，但费率负担略偏高。

市政债收益率受市场利率方向与信用利差影响。在利率波动期，债券价格与分配收益率会同步变动，近期也呈现出跟随利率走势的波动特征。

在税后收入需求形成的市场环境下，资金倾向于流入市政债ETF。当降息预期升温时，市场关注度也会向债券类产品转移。

其优势在于联邦所得税免息收入以及主动管理带来的精选个券空间；不足之处在于相比被动产品费率偏高。

作为同属市政债类别的比较对象，表中所示的 MUB·VTEB 属于费率更低、覆盖面更广的被动型市政债ETF；JMUB·CGMU 则是主动管理型市政债ETF，运作方式与本产品类似。此外，若希望追求更高的分配收益率，亦可一并关注聚焦于高收益市政债的 HYD。

投资 SCNM 前的核查要点：本产品是追求联邦所得税豁免效应的收入型产品，但利率敏感度、运管费以及个人税务适用情况，均需在买入前预先确认。

利率上行与信用利差走阔是市政债价格的主要下行因素。由于配置了部分高收益债券，在市场承压阶段波动可能放大。

本产品适合重视税后收入的美国应税投资者，是一只主动管理型市政债ETF。若更看重成本，可关注 MUB·VTEB；若偏好主动管理，则 SCNM 是值得考虑的对象。