这是一只主动型ETF,从美国上市的大盘股中,只挑选研究团队认为风险调整后排名靠前的投资理念,以高度集中的组合进行管理。其参照的领域是美国大盘混合类别,但持仓比指数窄得多。

适合已经持有美国大盘股核心仓位,并希望通过精选个股在指数之上获取超额收益的投资者。

这是一只由Putnam管理的主动(积极管理)型ETF。

全球股票研究团队对各个股票形成了大量研究意见,该产品只从中挑出风险调整后吸引力较高的标的,集中持有。通过风险管理框架减少非有意的行业与风格偏斜,让业绩的来源更多地留在个股选择上。

• 并非复制指数,而是基于研究的高度集中选股
• 单独控制行业与风格偏斜的风险管理体系
• 将共同基金策略转为ETF结构,运作体系得以延续
• 就主动型产品而言,费用负担不算重

资产管理规模为$548.5M,总费用率为每年0.35%。

由于是高度集中的主动型产品,成交量达不到宽基核心ETF的水平。买入和卖出时,最好留意买卖价差并使用限价单。

由于持仓较窄,其表现有时会与指数出现分化。选股判断正确时会领先参照领域,判断落空时落后的幅度也同样更大。走势同时受美国大盘股行情与个股业绩的影响。

该产品由共同基金策略转型而来,初期资金由原有策略的需求支撑。规模处于中等水平,背景是资金正向主动型ETF转移的趋势。

基于研究的高度集中选股是其强项,而持仓数量少,选错标的时冲击较大是其弱点。

在美国大盘股这一定位上,可供比较的产品范围很广。以成本和分散为优先的被动型核心产品有VOO、IVV、SPY等,若打算把敞口扩大到美国整体市场,则值得与VTI等进行比较。在主动选股这一性质上相近的产品有CGUS等。由于可比数据有限,与其对比数字,不如从策略性质和成本结构上加以区分,更为实际。

以下是投资本ETF之前需要确认的要点。由于是主动型高度集中产品,需要将费用负担、个股集中度、交易条件与管理业绩的差异放在一起考量。

高度集中的结构与主动管理是波动的主要来源。在选股出现偏差的阶段,可能长期跑输参照领域,而且交易清淡,在急跌行情中还可能叠加成交不利的情况。

适合作为在被动型美国大盘股核心仓位之上,叠加个股精选的卫星仓位。若以成本和分散为先,被动型核心产品更合适;若愿意为基于研究的选股付费,则值得考虑。