它是一种采用多空（Long/Short）策略的主动型 ETF——预计上涨的股票做多，预计下跌的股票做空。通过同时运用多头来空头头寸，追求与市场方向无关的收益。

作为与市场方向关联度较低的另类策略，适合希望降低波动率并获取分散化效应的投资者。

这是一只由 Millisha 以主动（积极管理）方式运作的 ETF。

该产品对预计上涨的股票做多、对预计下跌的股票做空，同时运作多空头寸，因此采取多空策略。其目的是降低对市场整体方向的暴露，在市场下跌期寻求防御，但只有在多头与空头判断都正确时才能实现盈利。

• 结合多头与空头的多空策略
• 追求与市场方向关联度较低的收益

资产规模（AUM）为 $349.0M，总费率（Expense Ratio）为每年 10.91%。

与单纯的股票 ETF 相比，其运用空头的多空策略与市场中性取向是主要的比较看点。

多空策略在做多股票上涨、做空股票下跌时获利；由于对市场整体方向暴露较小，在强劲的上涨行情中收益会较一般股票受限，而在下跌行情中则寻求防御。业绩在很大程度上取决于选股能力。

多空另类策略的资金流入与流出会随市场波动性和分散需求而变化；在市场风险偏好下降、投资者寻求降低风险的环境下，资金可能转向相关的另类策略产品群。此外，基金经理的选股结果也会导致业绩差异，这一点也值得留意。

市场中性取向与分散化效应是其优势；而对选股能力的依赖、空头风险以及在上涨行情中的收益受限则是需要考虑的因素。

如果希望通过不运用空头的方式来降低波动率，可以直接考虑反向贝塔暴露的 BTAL 等产品；若希望采用趋势跟踪另类策略，则可将 DBMF 等产品作为比较对象。此外，如果想要采用其他管理期货策略，也可以一并参考 CTA 等产品。表中所示的 FTLS 与 HFEQ 两只产品均为多空股票策略，在运作方式与选股方面存在差异。本 ETF 的差异化之处在于结合多头与空头头寸的多空策略。

投资 ORR 之前需要核查的要点。市场中性与分散化效应是其吸引力所在，但选股依赖、空头风险及上涨行情收益受限等也需要预先确认。建议同时与其他多空·另类策略产品进行比较。

多头与空头判断同时失误的情形，以及做空股票急涨的情形，是影响短期业绩的主要变量，选股能力在很大程度上决定了业绩表现。在强劲的上涨行情中，收益可能较一般股票受限。

对于希望采用与市场方向关联度较低的多空另类策略的投资者而言，这是一个合适的候选产品。如果希望在不使用空头的情况下降低波动率，可与 BTAL 等产品进行比较；若希望采用多空股票策略，则可与本产品一同对比后再做选择。