它并非复制特定指数，而是一只主动型 ETF，由管理人筛选出他们认为相对于内在价值被低估的标的，并以多年持有的视角追求跑赢 S&P 500 的业绩。通常不分市值大小，集中投资于少数标的。

它适合能够承受超越指数跟踪的主动价值投资方式和集中投资组合的长期投资者。

该 ETF 由 Miller Value Partners 管理，采用主动（积极管理）运作方式。

管理人通过估算企业的未来现金流和资产价值，计算其内在价值，并筛选出交易价格低于该内在价值的标的。不受市值限制，集中持有少数标的，并采取在市场反映其价值前多年持有的投资方法。

• 基于内在价值的主动精选
• 少数标的集中的非分散化投资组合

管理资产（AUM）规模为 $69.7M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.60%。

与复制指数的被动型价值 ETF 不同，其业绩取决于管理团队的标的精选能力，因此费率负担和集中度风险会同时加大。

价值股风格相对于成长股的相对表现，会因市场环境不同而出现差异，加之投资组合高度集中，少数标的的涨跌往往会对整体业绩产生显著影响。

由于采用主动价值策略和非分散化结构，资金流向会对市场对价值股的偏好及对管理业绩的认知高度敏感。在风格轮动阶段，资金流入和流出的波动性相对较大。

基于内在价值的主动精选和集中投资是其优势，但非分散化结构和对管理能力的依赖是风险所在。

如下表所示，VTV、IVE、SPYV 等被动型大盘价值 ETF 跟踪指数且费率较低，与采用主动精选方式的 MVPA 在运作方法上有所不同。若希望进一步细分风格，还可一并考察因子型的 VLUE、价值风格鲜明的 RPV、聚焦大盘价值的 MGV 等替代产品。

投资 MVPA 前需检查的关键要点。鉴于其主动价值策略和非分散化集中组合的特性，建议在充分确认费率、标的集中度及对管理业绩的依赖度之后，再做出投资决策。

少数标的集中持有以及对管理业绩的依赖，是波动性的主要来源。在价值股风格被市场冷落的阶段，其相对表现可能不佳，且非分散化结构会放大单一标的风险。

对于希望在指数复制之外寻求基于内在价值的主动价值投资的长期投资者来说，这是一个值得考虑的选择。若优先追求低成本的被动敞口，则 VTV、IVE 等替代产品可能更为适合。