这是一只不跟踪特定指数、由基金经理团队亲自挑选市政债券的主动管理型ETF。其核心理念是将相当大比例的资产配置于投资级下限或更低评级的市政债券,以提高免税利息收入。

对于联邦所得税负担较重的美国投资者而言,如果愿意承担信用风险以换取更高的免税利息收益,这只产品较为适合。

该ETF由纽约人寿投资管理公司采用主动(积极管理)方式运作。

基金主要投资于州政府、地方政府及相关公共机构发行的市政债券,其中相当大比例配置于信用评级较低的高收益债券。同时持有浮动利率债券和类现金资产,以调节流动性和利率敏感度。

• 由市政债券专业基金经理团队进行主动信用分析
• 以获取免征联邦所得税的利息为目标的结构
• 提高高收益市政债券占比的进取型配置

基金运用资产规模为$33.1M,总费用率为每年0.34%。

作为新成立的小型基金,成交量较少,买卖价差可能较大。由于采用主动管理,费用率通常高于被动型市政债券ETF。

上市时间尚短,尚未积累有意义的收益率记录。高收益市政债券的价格会随利率方向和信用利差变化而波动,因此短期内需要同时关注这两个变量。

由于资产规模仍然较小,资金流入流出可能会使运作条件发生较大变化。注重税后收益的高收入人群的需求以及地方财政状况,都会影响资金流向。

免税高收益利息和专业基金经理团队是其优势,低信用评级债券占比较高和运作时间较短则是其弱点。

可纳入对比表的同类ETF数据有限。同属高收益市政债券资产类别的代表产品有 HYD 和 HYMB 等,可用于比较费用与信用构成的差异。如果想降低信用风险,可以选择像 MUB 这样分散投资于整体投资级市政债券的核心产品作为替代。

以下是投资这只基金之前需要核查的要点。在免税高收益这一优势背后,存在信用风险以及新基金特有的不确定性,因此需要依次确认费用、信用构成、流动性和分配日程。

一旦经济放缓导致地方财政走弱,低评级市政债券的价格会率先出现波动。利率上升时债券价格同样会下跌,以韩元投资的投资者还需一并承担汇率波动的风险。

如果作为美国纳税人希望获得免税高收益利息,这是一只值得考虑的产品。不过由于运作时间较短,建议在确认分配业绩和基金规模逐步积累之后,再决定持仓比例。