这是一只以美国住房抵押贷款支持证券(MBS)为核心、大部分资产配置于此的主动管理型债券 ETF。它同时持有机构 MBS 和非机构住房抵押贷款相关债券,由管理团队根据自主判断调整信用与期限配置以追求收益。

在被动 MBS 敞口的基础上,进一步追求非机构领域的额外收益,适合希望获得债券型收入的投资者。

该 ETF 由 Angel Oak Capital Advisors(Angel Oak 资本顾问公司)以主动型方式进行管理。

大部分资产投资于美国住房抵押贷款支持证券,同时配置机构 MBS 和非机构住房抵押贷款相关债券以实现收益来源多元化。管理团队主动筛选发行人、信用评级、期限与收益率,非投资级比重设有一定上限,在市场波动期还可增加短期、高质量资产的比重进行防御性调整。

• 同时配置机构与非机构 MBS 的主动筛选
• 基于月度分红的收入导向结构

管理资产规模(AUM)为 $192.5M,总费率(Expense Ratio)为每年 0.49%。

相比 MBB、VMBS 等被动型 MBS ETF,其费率略高,但能够主动筛选至非机构领域是其差异化优势。

作为 MBS 债券型 ETF,其价格走势取决于市场利率方向与抵押贷款利差,业绩核心通常在于利息收益的累计而非短期价格波动。在利率变动期,久期与信用利差的影响会同时显现。

资金流入流出会随债券型收入需求与利率环境变化而变化。通常在降息预期升温时,资金倾向于流入债券型资产,但由于存在非机构敞口,信用环境带来的差异也可能同时显现。

优势在于能够主动筛选至非机构 MBS 的收入策略,劣势则包括因主动结构带来的费率负担以及信用与利率风险。

表格中显示的 MBB、VMBS、SPMB 三只产品属于同类别 MBS 中费率更低、更偏被动的替代选择,主要聚焦于机构 MBS。若希望同时配置主动型产品,则 JMBS、JMTG 等主动型 MBS ETF 可作为比较对象;若希望扩大至更广泛的债券敞口,综合债券 ETF BND、AGG 也可一并参考。

投资 MBS 前需要核查的要点。作为主动型债券 ETF,事前确认费率水平、非机构信用敞口与利率敏感度非常重要,同时建议比较其与被动型 MBS ETF 在成本与结构上的差异。

非机构 MBS 的信用风险以及利率与提前还款的波动是影响价格与收益率的主要变动因素。虽然属于债券型产品,但在信用环境恶化时仍可能出现短期亏损。

对于希望在机构 MBS 被动敞口之外追求主动型收入的投资者来说,这是一项合适的选择。若优先考虑成本,可关注 MBB、VMBS;若希望获得主动筛选与非机构敞口,则 MBS 可作为备选标的。