这是一只不追踪特定指数、由摩根大通管理团队在全球债券市场中直接精选收益机会的主动型 ETF。分散投资于发达国家国债、新兴市场国债、投资级及高收益公司债等多种债券类型。

适合希望在美国以外的全球债券市场获取分散敞口，并借助主动管理的灵活性来调控利率与汇率风险的投资者。

由摩根大通资产管理（JPMorgan Asset Management）于 2017 年推出的主动管理型 ETF。

摩根大通管理团队分析全球宏观环境、利率展望及各国家信用状况，主动调整国家、货币与信用等级的仓位。以发达国家国债为核心，同时根据机会灵活调整新兴市场债券与高收益债券的比重。

• 摆脱指数约束，由管理团队自主配置，灵活应对市场环境变化
• 在发达国家、新兴市场、投资级与高收益之间广泛运用多元债券工具

� 规模与费用

资产管理规模（AUM）为 $2.3B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.50%。

由于主动管理的特性，费率水平高于被动型全球债券 ETF。相比同类产品平均水平，费用负担较重，因此需要持续关注其投资业绩能否覆盖这一成本。

受全球利率环境变化的影响，国际债券基金整体收益波动较大。新兴市场债券的配置比例调整以及是否进行货币对冲，会造成单只基金之间的业绩差异；JPIB 的业绩表现取决于管理团队的资产配置判断。

在美国利率走向持续存在不确定性的背景下，投资者对国际债券 ETF 的关注度上升。美元对冲债券类别在投资者希望降低汇率波动风险的需求推动下，资金持续流入；新兴市场债券占比较高的主动型基金，对风险偏好的变化也往往反应较为敏感。

凭借摩根大通在全球债券领域的研究实力进行灵活运作是主要优势；而相对较高的费率以及主动管理所固有的业绩不确定性，则是主要风险。

同类别可对比 ETF 包括 BNDX、IUSB、BINC、PYLD、JCPB。其中 BNDX 是领航（Vanguard）发行的美国境外全球债券被动型 ETF，费率负担较低；BINC 是贝莱德（BlackRock）发行的主动型债券 ETF，与 JPIB 类似，由管理团队自主调整信用与久期配置。PYLD 由品浩（PIMCO）发行，JCPB 则来自同属摩根大通的主动债券策略。鉴于费率高于被动产品，需关注主动管理业绩能否覆盖费率差异。若优先考虑费率效率，建议参考 BNDX；若倾向主动债券策略，可与 BINC、PYLD 进行对比研究。

投资 JPIB 前需要检查的事项。作为主动型全球债券 ETF，事前确认费率水平、业绩持续性及汇率风险尤为重要。

在全球利率上行阶段，债券价格将承受较大下行压力；若新兴市场比重上升，信用利差走阔与流动性风险可能叠加。鉴于主动管理的特性，管理团队判断失误将直接影响业绩。

对于希望在整体全球债券市场获取分散敞口、同时由管理团队进行主动配置的投资者而言，本基金是一个合适的选择。若优先考虑费率效率，可关注 BNDX 等低费率被动型替代品；若希望选择主动债券策略，建议与 BINC、PYLD 进行对比研究。