按市值加权持有美国、加拿大发行人发行的美元计价高收益公司债，并按期限区间卖出美国国债期货，使久期接近 0。其结构意在承担信用风险，同时降低利率风险。

适合在追求高收益债高息收益的同时，希望限制利率上行风险的投资者。

这是一只由 ProShares 管理的被动型（指数跟踪）ETF。

按市值加权持有高收益公司债以从信用利差中获取利息收入，同时按期限区间建立美国国债期货卖空头寸，将久期压低至接近 0。由此形成的对冲结构，旨在缓解利率上行时债券价格下跌带来的冲击。

• 通过国债期货卖空将久期压至接近 0
• 降低利率风险同时保留信用收益的结构

资产管理规模（AUM）为 $237.5M，总费率（Expense Ratio）为每年 0.50%。

相比不进行对冲的普通高收益 ETF HYG·USHY，其利率敏感度更低。

得益于利率对冲结构，在利率上行阶段，其价格防御能力相对普通高收益 ETF 通常更为突出；反之在利率下行时，对冲成本可能侵蚀部分收益。

当市场对利率方向的预期变得不确定时，希望降低利率风险的需求往往会流向该 ETF；资金流入流出会随信用市场风险偏好的变化而变化。

在对冲利率上行风险的同时追求高收益回报是它的优势，对冲成本与信用风险敞口则是它的不足。

不进行对冲的普通高收益公司债 ETF 如表中列出的 HYG·USHY·SPHY，它们不对冲利率风险，利率敏感度更高，但费率相对更低。若希望以投资级公司债降低信用风险，LQD·USIG 等 ETF 可作为替代；若想在投资级债券上应用利率对冲，IGHG 也可一并参考，便于按风险偏好进行选择。

投资 HYHG 前需要关注的要点。建议在综合评估利率对冲结构所带来的优势与对冲成本这一不足，以及高收益债固有的信用风险与汇率影响后，再判断是否符合自身风险偏好。

对冲仅能缓和利率风险，高收益债固有的信用风险以及经济下行期的违约风险仍然存在。同时在利率下行阶段，对冲成本也可能侵蚀收益。

该 ETF 适合希望降低利率上行风险、同时追求高收益利息回报的投资者。若希望完全承接利率敏感度并节省费率，HYG·USHY 等普通高收益 ETF 是替代之选。