HFMF ETF旨在近似复制管理期货对冲基金板块扣除费用前的收益特征。不同于传统的单一指数追踪方式，该产品通过组合底层ETF和上市期货的多头与空头头寸，根据市场环境配置风险敞口。

该产品在以股票和债券为主的持仓基础上增加具有管理期货特征的另类敞口，适合能够承担衍生品策略亏损风险和较高价格波动的长期投资者。

这是由Unlimited管理的主动管理型ETF。

Unlimited根据公开的管理期货板块收益与波动性数据构建投资组合。产品在组合底层ETF与上市期货合约的多头和空头头寸时，可能会因衍生品、交易频率和复制目标特征而产生成本及跟踪误差。

• 间接复制管理期货特征
• 通过结合使用底层ETF和上市期货，力求复制管理期货板块收益特征的结构

管理资产规模（AUM）为$23.5M，总费用率（Expense Ratio）为每年0.97%。

鉴于该产品具有小微市值产品的规模特征，必要时需在下单时确认交易环境及买卖价差。由于费用可能比简单指数产品更受策略实施成本影响，因此需要同时比较产品的策略适配性和成本负担。

管理期货策略的业绩可能受到股票、债券、商品和货币等基础市场的方向及趋势持续性的影响。HFMF ETF同时使用多头与空头头寸以及期货合约，因此其损益路径可能不同于单纯的股票型产品，短期价格波动也可能更大。

市场对另类策略的关注程度可能因股票和债券同步波动、利率变化、商品及货币走势等市场环境而有所不同。由于该产品以间接复制管理期货特征为目标，分析资金流时不仅要看业绩，还应考察衍生品敞口和模型化管理的局限。

间接提供管理期货板块敞口是其优势，但需注意模型和衍生品使用所带来的较高波动性及跟踪误差。

对比表中的CGBL ETF具有平衡资产配置特征，IALT ETF采用系统化另类策略，ALLW ETF采用全天候式资产配置，CTA ETF聚焦管理期货，DRSK ETF具有明确风险管理特征。CGBL ETF、ALLW ETF、CTA ETF和DRSK ETF的费率通常低于HFMF ETF，而IALT ETF的费率较高。对比产品的管理资产规模大于HFMF ETF。HFMF ETF便于与CTA ETF比较管理期货敞口，但仍需同时核查成本和管理资产规模差异、波动性目标及衍生品使用方式。

投资前，应先明确管理期货策略在投资组合中承担的角色。HFMF ETF的管理方式不同于期待单一指数长期上涨的产品，因此需要综合检查基础市场敞口、衍生品结构和交易环境。

如果市场趋势迅速变化，或模型所依赖的数据出现延迟，目标管理期货特征与实际业绩之间的差异可能扩大。同时使用期货合约、多头与空头头寸及底层ETF的结构可能面临市场波动、交易成本和流动性问题，并且存在本金亏损的可能性。

Unlimited HFMF Managed Futures ETF是一款面向期待其表现不同于传统资产的投资者所推出的主动管理型另类策略产品。作出投资判断时，最好优先确认管理期货敞口是否为整体资产配置所必需、能否适应小微市值产品的交易环境，以及是否充分理解成本和模型风险。