这是一只主动型债券 ETF，专注于以美元计价的最高评级抵押贷款债券（CLO）档级。它从以企业贷款为基础资产的结构化证券中精选最高信用评级的档级进行配置，追求本金保全与利息收益。

适合在寻找短中期债券替代品、希望在传统债券基础上获得略高利息收益的保守型投资者。

该 ETF 由贝莱德（iShares）于 2023 年推出，采用主动管理方式运作。

该 ETF 在以美元计价的抵押贷款债券中，主要投资于获得主要信用评级机构最高评级的档级。借助贝莱德在结构化信用分析方面的能力来筛选标的，并无到期限制，可根据市场环境灵活调整投资组合。

• 专注于最高评级抵押贷款债券档级的主动管理
• 通过月度派息提供稳定的现金流

资产管理规模（AUM）为 $2.8B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.20%。

与同类最高评级抵押贷款债券 ETF JAAA、PAAA 相比，费率水平处于相近区间，其特点是采用主动管理方式，能够灵活应对市场环境变化。

在短期利率维持高位的环境下，采用浮动利率结构的最高评级抵押贷款债券档级往往在利息收益方面受益，受此推动，整个同类 ETF 类别持续受到市场关注。

当避险情绪上升或短期债券利率吸引力凸显时，资金倾向于流入最高评级结构化产品。凭借贝莱德的运作品牌信誉与庞大的资产管理规模，机构与个人投资者两端的稳定资金流入得以延续。

最高信用评级与月度派息是核心优势，但也需注意流动性风险以及利率环境变化带来的收益率波动。

同类最高评级抵押贷款债券 ETF 类别包括下表所示的 JAAA、PAAA、CLOI、JBBB。JAAA 和 PAAA 是专注于最高评级抵押贷款债券的主要比较对象，在被动管理方式与费率结构上与本产品存在差异；CLOI 纳入最高评级以外的档级，是一款收益率与风险均有所提升的产品。JBBB 专注于投资级低端评级档级，承担更高的信用风险，属于高收益导向型产品，其风险-收益特征与 CLOA 不同。在类似的短期结构化债券投资路径上，也可一并考虑广泛投资于资产支持证券的 FSEC。

投资 CLOA 之前，务必综合审视抵押贷款债券的结构特性、利率环境与费率结构。尽管属于安全评级的结构化产品，但与一般国债、投资级债券相比，仍存在不同的流动性与结构性风险。

受结构化产品特性影响，在市场剧烈波动时流动性可能下降；在利率下行阶段，利息收入预计将有所减少。作为抵押贷款债券基础资产的企业贷款违约率急剧上升，也可能对最高评级档级产生间接影响。

对于希望以短期债券替代品的形式同时获得月度派息与最高评级安全性的投资者而言，这是一款合适的选择。建议在对利率环境变化与抵押贷款债券结构具备基本了解后，将其作为投资组合的一部分进行配置。