该 ETF 不追踪特定指数，而是利用盈利能力与估值因子信号，主动构建美国小盘股组合。其运作方式是在广泛的小盘股投资范围内，提高因子评分较高股票的权重。

适合在期望获得比被动型小盘股 ETF 更高的因子收益的同时，又希望承担较低费率负担的长期投资者。

由 Avantis（American Century）于 2022 年发行的主动管理型 ETF。

在盈利能力与估值因子得分较高的美国小盘股中赋予更大权重，构建投资组合。在不追踪指数的情况下，投资组合经理持续反映因子信号，对标的与权重进行调整，从而在保持广泛分散的同时追求因子溢价。

• 无特定指数、基于因子的主动管理，弥补机械式指数追踪的局限性
• 费率水平低于同类平均，确保成本效益

资产管理规模（AUM）为 $3.2B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.25%。

与同类小盘因子 ETF AVUV（专注小盘价值）相比，AVSC 不偏向价值风格，而是覆盖整个小盘股的广泛结构。相较于被动型小盘股 ETF，其费率略高，但可视为因子调整所付出的成本。

美国小盘股相比大盘股对利率更为敏感，因此在降息周期中往往受到较多关注。基于因子的运作特性使其整体跟随小盘股市场走势，但权重集中在盈利与估值状况良好的股票上。

作为小盘因子 ETF，在大盘股主导的市场中可能受到冷遇，但在利率正常化与经济复苏阶段，有望吸引小盘股轮动的需求。伴随 Avantis 品牌信誉的提升，资产规模也在稳步增长。

基于因子的主动管理与广泛的分散投资是其优势，但需考虑到小盘股特有较高的波动性与流动性风险。

表中所示的 VIG、SCHD、VYM 是以分红为主的大型与中盘股 ETF，投资标的与策略与 AVSC 不同。DFAC 是同属 Avantis 旗下的美国小盘因子 ETF，可作为对比标的；DVY 是高分红集中型 ETF。直接对比小盘股的标的还包括 Avantis 旗下专注小盘价值的 AVUV、被动追踪罗素 2000 指数的 IWM、Vanguard 的小盘价值 ETF VBR，以及 Schwab 的低费率小盘股 ETF SCHA，均可一并考察。

投资 AVSC 前的检查要点。充分理解基于因子的主动管理特性及小盘股风险后，再判断是否进行投资至关重要。

小盘股特有的较高波动性与利率敏感度是主要风险。因子溢价短期内可能长期未能实现，并且当市场整体下跌时，小盘股的回调幅度往往大于大盘股。

对于希望以相对较低成本获取小盘因子溢价的长期投资者而言，这是一个合适的选择。若希望相比被动型小盘股 ETF 加入因子筛选，可考虑 AVSC；若更聚焦小盘价值，可考虑 AVUV；若希望简单的被动敞口，则可比较 IWM 或 SCHA。