这是一只通过直接持有实物金条（不借助衍生品合约）来追踪黄金现货价格的ETF。金条安全存放于托管机构，其价值以股票形式在市场上交易。

适合希望通过实物黄金来对冲通胀、实现投资组合多元化的投资者。

该ETF由高盛资产管理公司于2018年推出，采用被动（指数追踪）管理模式。

通过直接持有实物金条并将其价值反映在股价中的方式来追踪黄金现货价格。不使用衍生品合约或杠杆，仅纯粹暴露于实物黄金价格变动，为难以直接参与黄金市场的个人投资者提供了便利的实物黄金投资工具。

• 无衍生品合约、直接持有实物金条的结构
• 同类实物黄金ETF中较低的费率水平

资产管理规模（AUM）为 $2.6B，总费率（Expense Ratio）为每年 0.18%。

采用与 GLD、IAU 等实物黄金ETF相同的追踪结构，同时在费率方面保持了具有竞争力的水平。

黄金现货价格在通胀担忧和地缘政治不确定性加剧时期倾向于上涨，在美元走弱的阶段，需求也会增加。整个实物黄金ETF板块一直共同反映这一趋势。

当对冲通胀和避险资产偏好情绪上升时，资金流入实物黄金ETF的现象尤为显著。随着利率环境变化和美元走势的交替影响，资金流入与流出交替出现，作为投资组合分散工具的需求保持稳定。

实物持有结构和较低的费率是其优势，但金价本身的波动性以及不发放分红则是其劣势。

表中显示的 GLD、IAU、GLDM、SGOL 都是采用相同实物黄金直接持有方式的ETF，追踪结构相同，区别在于费率、流动性和管理人。GLD 是全球最大的黄金ETF，流动性和期权市场非常丰富；IAU 由贝莱德（iShares）管理，费率较低，适合长期投资者；GLDM 是 GLD 的低费率变体，适合小额投资；SGOL 的特点是采用瑞士金库保管。若希望获得杠杆敞口，可以考虑 UGL（黄金2倍杠杆）；若需要反向持仓，则可以考虑 GLL。

投资 AAAU 之前需要确认的核心要点。尽管实物黄金ETF看似结构简单，但金价波动、汇率敞口、费率水平和流动性差异都值得提前了解。

黄金现货价格波动和美元汇率是主要风险因素。黄金不产生分红，长期来看预期收益可能低于股票。即使在短期暴跌时也存在亏损的可能性。

对于希望以较低费率接触实物黄金的投资者来说，这是一个合适的选择。如果优先考虑流动性，建议选择 GLD；若追求低费率，可比较 IAU 和 GLDM；若希望实现保管地域的分散，则建议一并考察 SGOL。