业绩分析 2026年11月3日

Yum Brands ($YUM) 2026年第三季度财报分析：EPS与营收均超预期，必胜客资产剥离完成

业绩成绩单

营收: 20.54亿美元 (同比增长 +4%，预期 20.37亿美元) ✅ 超预期

EPS (每股收益): 1.56美元 (剔除特殊项目后，较去年同期的 1.58美元 -1%，预期 $1.46) ✅ 超预期

业绩指引: 未提供 · 无季度或年度数值预测，仅维持 2022 年提出的长期目标 (门店数增长 5%，系统营收增长 7%，核心营业利润增长 8% 以上)

股价反应: 盘后 +3.56% ($163.21，基于韩国时间 11-03 21:41)

亮点

KFC 门店数增长 7%: KFC 在 66 个国家新开设了 878 家门店，若不计入必胜客，全公司范围内共新开设了 955 家门店。

调整后每股收益超出预期: 1.56美元，比预期的 1.46美元高出 0.10美元。

数字渠道营收突破 90亿美元: 全系统营收的 64% 来自数字渠道。

增长的核心在于 KFC。剔除汇率因素后，系统营收增长了 6%，Taco Bell International 的同店销售额也增长了 5%，海外业务贡献了力量。今年通过股息和股票回购向股东返还的资金为 18亿美元。

遗憾之处

Taco Bell 美国同店销售额 -4%: 系统营收也减少了 3%。直营店利润率为 20.5%。

KFC 美国系统营收 -6%: 美国市场营收呈现下降趋势。

KFC 部门整体直营店利润率 12.3%: 同比下降了 1.4个百分点。正在以 Saucy 品牌进行测试的 15 家门店较低的利润率是导致利润率下降的主要原因。

核心营业利润减少 4%: 为 6.54亿美元，低于去年同期的 6.84亿美元。Taco Bell 的营业利润也减少了 5%。

如果同时从 2026 年和 2025 年的数据中剔除必胜客，核心营业利润增长了 1%。公司表示，自 9 月底以来，Taco Bell 美国法人的表现已超过行业平均水平。在这一反弹得到数据证实之前，美国营收的复苏将是关键。

公司怎么说

首席执行官 Chris Turner 评价称，完成必胜客出售后的 Yum Brands 已进入增长的新阶段，且 KFC 在第三季度创下了史上最高的全球开店纪录。公司并未提供季度数值预测，而是再次确认了 2022 年提出的长期增长目标。

市场反应与未来关注点

剔除特别项目后的每股收益（EPS）和营收均超出预期，同时确认了必胜客（Pizza Hut）的出售完成以及肯德基（KFC）的开店记录。但美国 KFC 的系统销售额（-6%）和美国塔可钟（Taco Bell）的同店销售额（-4%）仍处于下降趋势。

需要关注下一个季度美国塔可钟的同店销售额是否能转为正值。

需要观察中国区 KFC 系统销售额仅增长 3% 的趋势是否会持续。

关键在于剔除必胜客后的核心营业利润增长率 1% 是否能在第四季度得以维持。

业绩电话会议核心摘要

业绩电话会议结束后，一旦公司公布会议纪要，我们将在此处补充会议中的核心内容。我们将筛选并整理管理层如何解释业绩与前景，以及分析师提问的关键点。