실적분석 2026년 8월 25일

唯品会($VIPS)2026年第二季度业绩分析——营收及调整后利润低于预期，盘后走弱

业绩成绩单

营收： 247.07亿元人民币(约36.41亿美元)(同比-4.3%，预期248.81亿美元)❌ 不及预期

EPS(每股收益)： 调整后美股存托凭证摊薄0.80元人民币(约0.12美元)(预期$3.94)❌ 不及预期

指引： 新发布——第三季度营收203亿~214亿元人民币(同比约-5%~0%)

股价反应： 盘后-3.00%($13.89)——韩国时间08-25 20:46

亮点

指引区间内： 第二季度营收落在公司给出的245亿~258亿元人民币区间内

上半年股东回报约4亿美元： 通过股息与回购推进年度回报目标

新增10亿美元回购额度： 既有项目用完后，批准新的24个月回购计划

在消费需求疲软的背景下，营收仍位于此前指引区间内，凭借现金创造能力继续推进回报与新增回购额度。在主营业务规模未出现大幅偏离的情况下，股东回报能力得以保持。

不足之处

调整后每股收益0.80元人民币： 较预期3.94美元大幅落后(一次性预提税影响)

营收与客户双双下滑： 营收同比-4.3%，活跃客户4,230万(上年同期4,350万)

第三季度营收指引负增长： 203亿~214亿元人民币，同比约-5%~0%

调整后净利润因过往股息相关预提税调整，由上年同期21亿元人民币水平降至3.92亿元。订单数量与总交易额同步下滑，需求复苏节奏成为下一阶段关注重点。

公司怎么说

管理层表示，尽管消费需求疲弱，公司仍聚焦核心价值主张，营收落在指引区间内。上半年约4亿美元的股东回报与年度回报目标进展顺利，整体基调强调长期盈利增长。

市场反应与后续关注点

调整后每股收益因一次性预提税拖累大幅下滑，且下一季度营收指引进入负增长区间，盘后交易以卖盘为主。

关注一次性预提税影响在后续季度调整后利润中的消退程度。

关注第三季度营收能否贴近203亿~214亿元指引区间上限。

关注活跃客户与订单数量下滑势头是否企稳。