실적분석 2026년 8월 10일

USA Rare Earth($USAR) 2026年第二季度业绩分析——营收与调整后每股亏损均不及预期，盘后走弱

业绩成绩单

营收： 582万美元（预期645万美元）❌ 未达预期

EPS（每股收益）： 调整后 -$0.15（预期 -$0.13）❌ 未达预期

指引： 新增披露——2026年第四季度Stillwater磁体年化产能600吨，Round Top最终可行性研究目标于第四季度完成

股价反应： 盘后 -7.30%（$17.65）——以韩国时间08-11 06:07为准

亮点

现金储备： 第二季度末现金类资产约15.3亿美元

政府资金： 商务部《芯片法案》补贴方案最高16亿美元达成最终协议

供应链扩张： Serra Verde 28亿美元收购及湿法冶炼试点设施投运

稀土矿采、冶炼加工、金属与磁体的垂直一体化链条在一个季度内同步推进。英国子公司的钇金属商业化生产以及科罗拉多设施的氧化物样品生产，亦表明技术验证已步入正轨。

不足之处

营收未达预期： 第二季度营收582万美元，低于预期645万美元

调整后亏损扩大： 调整后每股净亏损15美分，较预期（13美分）恶化

现金消耗： 第二季度经营活动现金流出约5,687万美元

营收规模仍然较小，且销售管理及研发费用推高了营业亏损。大额收购交易完成与首席执行官更迭叠加，执行与整合风险亦随之上升。

公司表态

首席执行官Barbara Humpton将第二季度定位为整合稀土价值链成为现实的里程碑式季度，表示公司正从资产拼装阶段迈入客户交付与股东价值创造阶段。她更为强调的是产能扩张以及非中国供应链建设的时间表，而非营收与利润数字展望。

市场反应与后续关注点

营收与调整后亏损双双不及预期，加之大型收购与首席执行官更迭带来的不确定性，获利了结与避险性卖盘占据主导。

8月末计划完成的Serra Verde收购能否如期交割及相关条件履行情况

2026年第四季度Stillwater磁体年化600吨产能能否达成

新任首席执行官10月1日就任前的组织整合及长期供货合同推进情况