南方公司($SO)2026年第二季度业绩分析——调整后每股收益超预期·营收不及预期，盘后基本持平

7월 30일 · 실적분석

실적분석

南方公司($SO)2026年第二季度业绩分析——调整后每股收益超预期·营收不及预期，盘后基本持平

SO 南方公司 실적 요약

南方公司($SO)2026年第二季度调整后每股收益(EPS)为1.13美元，超出市场预期的1.01美元。运营营收为69.8亿美元，与上年同期基本持平，但低于预期的72.72亿美元。旗下受监管电力子公司业绩稳健，而批发发电子公司则转为亏损。新闻稿中未提供具体的业绩指引数据，截至韩国时间07-30 20:48，盘后股价仅小幅上涨。关注焦点在于成长型投资与利息成本、股本数量增加带来的稀释效应之间的平衡。

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业绩成绩表

▸ 营收： 69.8亿美元（同比 +0.1%，预期 72.72亿美元）❌ 未达预期

▸ EPS（每股收益）： $1.13（调整后基准，预期 $1.01）✅ 超预期

▸ 业绩指引： 未提供——季度新闻稿中无下一季度及全年业绩展望数据

▸ 股价反应： 盘后 +0.06%（$96.11）——截至韩国时间 07-30 20:48

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亮点

▸ 调整后每股收益超预期： 1.13美元，较预期1.01美元高出0.12美元

▸ 盈利同比改善： 调整后每股收益由0.92美元升至1.13美元，一般公认会计原则下亦达1.03美元

▸ 受监管公用事业驱动增长： 主要受监管电力子公司净利润引领业绩改善

公司按剔除特定项目的调整后口径计算，第二季度净利润约为12.9亿美元，每股收益为1.13美元。一般公认会计原则下每股收益为1.03美元（上年同期基础数据为0.80美元），调整后数据更高；若与分析师预期（调整后1.01美元）按相同基准对比，显然是一份盈利超预期的成绩单。

调整后业绩的驱动力包括：主要受监管公用事业投资、客户用电量与业务增长、权益法核算投资收益扩大，以及公司税负减轻等。传统受监管电力子公司合计净利润约为12.7亿美元，高于上年同期约10.5亿美元。天然气分销业务净利润亦实现增长，为集团利润提供了支撑。

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不足之处

▸ 营收不及预期： 69.8亿美元，较预期72.72亿美元低约4%

▸ 批发发电子公司陷入亏损： 南方电力（Southern Power）第二季度净亏损约2,500万美元（从此前的盈利转为亏损）

▸ 利息与股本负担： 利息成本增加以及平均股本数量扩大在一定程度上拖累每股收益

营收较上年同期69.7亿美元微增0.1%，基本持平，且未达市场预期的72.72亿美元。受电力、天然气公用事业行业属性影响，由于费率与燃料费用存在转嫁机制，营收波动常与利润走势脱钩；此次同样出现了营收未达预期与利润超预期并存的现象。

从事竞争性批发发电的子公司南方电力第二季度净亏损约2,500万美元，较上年同期约5,100万美元的盈利转为亏损。从上半年整体来看，归母净亏损仍在持续，成为集团内部表现疲弱的板块。调整后利润的拖累因素中明确提及利息成本上升；同时平均流通股本数量增加（约11.4亿股）也在一定程度上稀释了每股指标。风电再发电加速折旧等一次性及调整项目，进一步拉大了一般公认会计原则与调整后业绩之间的差距。

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