高通半导体芯片业务中的汽车部门营收从上年同期 9.84亿美元跃升至 15.88亿美元，连续 23个季度保持双位数增长。物联网营收也增至 18.30亿美元，增长 9%，两大领域合计同比增长 28%，表明公司降低对智能手机依赖的战略已通过数据得到验证。

总营收 99.47亿美元超出市场预期 96.72亿美元，管理层也评价季度营收达到此前指引的上沿。此外，公司已完成面向生成式与代理型人工智能开放软件基础的模块化收购；股东回报(通过股息与回购合计约 23亿美元)同样是积极因素。

作为营收主要支柱的智能手机芯片仍同比下滑 20%，拖累整体业绩观感。芯片业务营收为 85.04亿美元，下降 5%；税前利润率由上年的 30% 下降至 26%，下滑 4个百分点。授权业务营收为 12.78亿美元，下降 3%。

调整后每股收益 2.21美元较市场预期 2.22美元低 1美分，一般公认会计原则下的每股收益为 1.87美元。公司表示正在将半导体行业整体的投入成本上涨反映于产品定价，但同时指出该传导效应将逐步显现，短期内利润率压力或将延续。此外，第四季度调整后每股收益指引的中值(约 2.15美元)可能低于市场此前对下季度的预期。

兼首席执行官克里斯蒂亚诺·阿蒙评价称，尽管内存与供应环境艰难，公司增长战略执行依然稳健，季度营收达到指引上沿。他表示公司正处在执行近期投资者日所阐述愿景的位置，并将中长期目标设定为在 2029财年前将非智能手机营收扩大至 400亿美元，同时解释称包括数据中心在内的非智能手机营收增速将由 2026财年的 24% 加速至 2027财年的 60% 以上。

同时，他明确指出成本上涨已反映于本次业绩及第四季度展望，整体表态既体现信心，也夹杂警觉。市场的解读倾向于更看重短期智能手机低迷、利润率压力与下季度盈利预期，而非中长期增长故事。

营收超出预期，但调整后盈利小幅不及，且智能手机芯片大幅下滑与投入成本上升同样反映于下季度盈利指引，构成明显压力。汽车与物联网的增长以及非智能手机业务加速的表态属中长期题材，但短期来看，市场更聚焦于主营业务的放缓以及利润率何时能够修复——这一解读更具说服力。

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