실적분석 2026년 8월 3일

Palantir($PLTR)2026年第二季度业绩分析——调整后每股收益与营收均超预期，全年指引上调

业绩成绩单

营收: 19.35亿美元(同比增长+93%,预期18.12亿美元) ✅ Beat

EPS(每股收益): 调整后 $0.41(预期 $0.35) ✅ Beat

指引: 上调——2026年全年营收81.50~81.58亿美元,美国商业营收超过34.24亿美元(增长率至少134%)

股价反应: 盘后 +11.82% ($140.5) — 韩国时间 08-04 07:01 数据

亮点

营收·利润双超预期: 调整后每股收益0.41美元·营收19.35亿美元,均超预期

美国商业暴涨: 美国商业营收7.64亿美元,同比增长+149%

全年指引上调: 营收·美国商业·调整后营业利润指引同步上调

Palantir($PLTR)是一家向政府与企业提供数据分析及人工智能软件的公司,2026年第二季度(4~6月)营收达到19.35亿美元,较去年同期的10.04亿美元增长93%,明显高于市场预期的18.12亿美元;调整后每股收益达0.41美元,远超预期的0.35美元。一般会计准则下的稀释每股收益同样为0.41美元,水平一致。

驱动增长的核心引擎是美国市场。美国整体营收为15.73亿美元,同比增长115%,其中美国商业营收7.64亿美元(+149%),美国政府营收8.09亿美元(+90%)。公司新签100万美元以上合同220份、500万美元以上98份、1,000万美元以上73份,美国商业总合同价值达21.32亿美元,同比增长153%。美国商业剩余合同价值也达到62.38亿美元(+124%),为未来待确认的收入奠定了坚实基础。

盈利能力也大幅改善。一般会计准则下营业利润为9.12亿美元(营业利润率47%),调整后营业利润为11.94亿美元(调整后营业利润率62%);归属于普通股股东的净利润达10.62亿美元,约为去年同期3.27亿美元的3.3倍。经营性现金流12.16亿美元,调整后自由现金流12.20亿美元(利润率63%),现金创造能力同样强劲;营收增长率与调整后营业利润率之和构成的Rule of 40评分高达155%。

不足之处

预期压力: 大幅超预期后,自下一季度起市场预期可能进一步抬升

合同解约风险: 总合同价值与剩余合同价值中相当部分包含便利性终止条款

美国市场集中: 整体营收绝大部分来自美国,地域多元化有限

业绩本身非常强劲,但这也意味着未来的基准被相应抬高。93%的同比营收增长与全年指引上调若同时反映在预期中,从下一季度起,"还能超出多少"将更容易左右股价。由于市场对公司的增长预期已经较高,即便小幅不及预期也可能引发较大波动。

此外,公司统计的总合同价值与剩余合同价值包含客户可行使的潜在选项,且大多数合同均设有便利性终止条款。因此,不能简单认为已披露的合同规模都会最终转化为收入。交付周期较长、销售周期难以预测,也可能放大季度业绩的波动。

从地域结构来看,第二季度整体营收19.35亿美元中,美国占15.73亿美元,约81%。美国商业与政府的加速是亮点,但若海外增长相对滞后,长期成长故事的均衡性可能被打破。股权激励费用在本季度计入了2.65亿美元,需持续关注调整后利润与一般会计准则下利润之间的差异。

公司怎么说

首席执行官Alex Karp强调,人工智能主权需求已真正打开,Palantir是唯一一家能够将人工智能输出转化为实际经济价值公司。帮助客户在运营、数据与决策上保持最大限度的控制权是核心所在,他明确传递了"客户的竞争优势不应成为未来模型的学习数据"这一信息。整体基调非常乐观,公司对自身美国商业及全公司增长展现出充分的信心,甚至称本季度为"异乎寻常的一季"。

这种信心在指引中也得以延续。公司给出的第三季度营收指引为21.60~21.64亿美元,调整后营业利润为12.92~12.96亿美元,并同步上调了2026年全年营收、美国商业营收、调整后营业利润及调整后自由现金流的指引。公司提出全年营收增长率约82%、美国商业营收增长率至少134%的目标,并重申将在每个季度保持一般会计准则下的营业利润与净利润。市场倾向于将此解读为:公司并非在进行短期业绩炫示,而是要把商业人工智能需求巩固为中长期成长动力。

市场反应与后续关注点

市场将调整后每股收益与营收同时超预期、美国商业营收三位数增长、全年指引上调这三项同时出现解读为强烈利好。尤其是商业部门(而非政府)的大型合同与剩余合同价值同步攀升,被理解为"人工智能热潮正在转化为实际营收",从而推动了盘后买盘涌入。不过,业绩发布后的盘后行情仍在持续波动,需结合常规交易时段开盘后的消化过程一同观察。

需关注第三季度营收指引21.60~21.64亿美元能否实际兑现,以及美国商业增长率能否延续而不出现放缓。

需跟踪美国商业总合同价值与剩余合同价值向实际营收确认的转化情况。

需结合股权激励费用规模,共同检视调整后营业利润率维持60%上下、Rule of 40维持在150%上下盈利能力的可持续性。