业绩分析 2026年11月6日

Plains GP Holdings LP ($PAGP) 2027财年第三季度业绩分析：营收超出预期，控股公司每股收益尚待确认

业绩成绩单

营收： 151.73亿美元（基于2026财年第三季度合并口径业务，同比增长 +31.1%，预期 139.05亿美元） ✅ 超预期

EPS（每股收益）： 在控股公司调整后实际值确认前，暂不与预期 $0.48 进行对比判定

业绩指引： 维持不变，2026年全年子公司归属调整后EBITDA为 28.30亿至29.30亿美元

股价反应： 盘后 -0.53% ($26.25，基于韩国时间 11-06 21:57)

亮点

主营业务利润增长： 子公司归属持续经营业务的调整后EBITDA为2026财年第三季度 7.11亿美元，同比增长 20.7%。

分配后现金流改善： 子公司分配后调整后的自由现金流在2026财年第三季度为 8,100万美元，实现扭亏为盈。

获得长期合同： Permian 合资公司在米德兰盆地通过10年期合同追加获得了 27万英亩土地。

公司将管道吞吐量增加和收购业务的贡献解释为利润改善的因素。由于新合同业务量预计将从2027年第四季度开始流入，因此需要将当前业绩与未来增长动力区分来看。

遗憾之处

经营现金流减少： 子公司经营现金流在2026财年第三季度为 6.69亿美元，同比减少 18.1%。

归属于普通股权益损失： 子公司归属于普通股权益的通用会计准则（GAAP）亏损为2026财年第三季度 4,100万美元。

运营成本增加： 子公司现场运营成本在2026财年第三季度为 3.06亿美元，同比增长 6.3%。

优先股回购款与账面价值之间的差异反映在了子公司归属于普通股权益的损益计算中。公司解释称，环境修复费用和财产税的增加部分抵消了调整后利润的改善。

公司怎么说

董事长、首席执行官兼总裁 Willie Chiang 强调了集约化管网的扩张以及收购业务的协同效应。管理层提出了在保持财务灵活性的同时，增加回馈投资者资本的发展方向。

市场反应与未来关注点

新闻稿中并未说明股价下跌的直接原因。财报显示，营收和主营业务利润有所增长，但经营性现金流有所下降。

下一季度需关注控股公司调整后每股收益（EPS）及归属于普通股股东的损益。

需确认2026年年度调整后EBITDA是否处于给出的预测范围内。

需关注10月完成收购的Silver Creek对业务的贡献及运营成本流向。

业绩电话会议核心摘要

业绩电话会议结束后，待公司公布会议纪要后，我们将在此处补充会议核心内容。我们将筛选并整理管理层对业绩及前景的说明，以及分析师提问的关键点。