실적분석 2026년 8월 13일

Solve Energy($MWH) 2026年第二季度业绩分析——营收大幅超预期·上调全年指引

业绩成绩单

营收： 9.51亿美元（同比+77%，预期7.19亿美元）✅ Beat

EPS（每股收益）： 稀释0.30美元（通用会计准则）·预期0.24美元（调整后口径）——统计口径不同，无法直接比较

指引： 上调——2026年全年营收38.7~39.7亿美元，调整后EBITDA 4.85~5.05亿美元

股价反应： 盘后-0.30%（$30）——以韩国时间08-13 20:50为准

亮点

营收爆发式增长： 第二季度营收9.51亿美元，大幅超过预期7.19亿美元

上调全年指引： 营收与调整后EBITDA指引均较此前上调

订单与服务扩张： 截至6月末订单储备约89亿美元（+44%），运营与维护合约突破23吉瓦

新建项目与并购贡献拉动营收增长，并将全年数字一并上调，彰显成长信心。订单储备与运营·维护规模的扩大，表明业绩可能不会仅停留在一个季度。

不足之处

毛利率骤降： 第二季度毛利率14.7%，较去年同期的21.1%大幅下滑

EBITDA利润率收窄： 调整后EBITDA利润率12.4%，较去年同期的16.1%有所减弱

上半年净利润下滑： 上半年净利润（剔除非控股权益前）3,941万美元，较去年同期减少

去年大型维修·开发相关的高利润结构不再，且将奖金成本重新分类至营业成本的口径变更也压低了利润率。营收增长但留存比例下滑，市场会对增长的"质量"提出更严苛的审视。

公司怎么说

首席执行官George Hershman解释说，上半年创纪录的业绩源于执行力与能源基础设施需求。他表示，通过收购Robertson-Waite Electric拓宽了客户解决方案，并基于订单储备与运营势头，上调全年财务指引。

市场反应与后续关注点

尽管营收超预期且指引上调，盘后股价几乎未动。增长预期或已被提前消化，而毛利率下滑抵消了利好因素。

下半年新建项目的毛利率能否回升

收购Robertson-Waite后，营收与利润贡献能在多大程度上进一步增厚指引

全年调整后EBITDA指引上限（5.05亿美元）能否实现