실적분석 2026년 8월 12일

Liquidia($LQDA) 2026年第二季度业绩分析 — Uptravi 营收略超预期，盘后小幅承压

业绩一览

营收： 总营收1.71亿美元（产品营收约1.704亿、服务营收130万，同比约+2,520%，预期1.68亿美元） ✅ Beat

EPS(每股收益)： GAAP 基本$0.84·稀释$0.74（预期调整后$0.84，调整后EPS未披露，直接比较受限）

指引： 未发布

股价反应： 盘后 -1.99% ($86.3) — 韩国时间 08-12 20:42 基准

亮点

Uptravi 营收增长： 第二季度产品营收约1.704亿美元，叠加服务营收130万美元，总营收1.71亿美元，环比产品营收增长31%

连续四个季度盈利： 净利润7,470万美元，调整后EBITDA 9,630万美元

患者与处方量扩大： 上市以来处方约5,900件、治疗患者突破5,000人

肺动脉高压及间质性肺疾病相关肺高压治疗药物的商业化是业绩的核心支柱。第二季度末现金类资产2.84亿美元，财务实力进一步增强。

不足之处

指引缺失： 未发布下季度及全年营收与利润的官方预测

费用激增： 研发费用同比增长185%，销售管理费用增长48%

诉讼风险： 与United Therapeutics之间围绕Uptravi 的未决诉讼

注射剂推广服务营收有所下滑，稀释每股收益低于基本每股收益，反映出股权稀释的影响。在估值偏高的区间，若业绩超预期幅度不大，股价上行动能将有所减弱。

公司怎么说

首席执行官 Roger Jeffs 评价称，Uptravi 已确立其作为吸入型前列环素疗法的选择地位。他表示，凭借在耐受性与剂量灵活性方面的优势，公司将通过启动 L606 关键临床(IMPAACT)进入下一阶段。

市场反应与后续关注点

商业化增长趋势已得到确认，但业绩超预期幅度有限且缺乏指引，因此市场出现获利了结压力。

需关注下季度 Uptravi 营收增长率以及新增患者流入速度能否保持而不出现放缓。

L606 IMPAACT 临床试验招募进展与时间表更新是管线估值的核心变量。

与 United Therapeutics 之间的诉讼进展可能左右商业化能否持续。