실적분석 2026년 8월 19일

金山云控股($KC)2026年第二季度业绩分析——营收超预期、首度营业盈利，盘后走强

业绩成绩单

营收： 30.72亿元人民币（4.53亿美元）（同比增长+30.8%，预期30.28亿元）✅ Beat

EPS（每股收益）： 按通用会计准则计算的基本及摊薄每股净亏损为0.02元（约0.00美元，普通股）· 预期为-$0.42（调整后）——由于未披露调整后每股收益，无法直接对比

指引： 未提供 ——未给出下季度及全年营收与利润数字展望

股价反应： 盘后 +8.30%（$11.74）——韩国时间 08-19 20:53 数据

亮点

人工智能账单 +82%： 占公有云营收的56%（2026年第二季度）

首度营业利润扭亏为盈： 按通用会计准则计算为2300万元，营业利润率0.7%

营收创历史新高： 30.72亿元，同比增长+30.8%

增长引擎正从传统基础设施转向人工智能，营收结构与利润率同步改善。本季度销售、一般及管理费用同比下降，运营杠杆开始显现。

不足之处

净亏损仍在延续： 归属于普通股股东的净亏损为9308万元（2026年第二季度）

企业云出现负增长： 营收同比 -1.3%

大规模资本支出： 第二季度为33亿元，现金类资产减少

从股东角度而言公司仍处于亏损状态，企业端云需求也陷入停滞。在人工智能设备投资增加的情况下，现金减少且利息、折旧摊销负担加重，距离盈利稳定仍需进一步观察。

公司怎么说

管理层表示，得益于人工智能需求与运营效率的改善，通用会计准则下的营业利润率首次转正。公司未公开下季度数字指引，但表示将继续推进高质量增长，并扩大生态体系内外的客户基础。

市场反应及后续关注点

首度营业盈利、人工智能云高速增长以及营收超预期三重因素叠加，业绩发布后买盘持续涌入。

关注下季度通用会计准则下营业盈利能否延续。

观察人工智能云总账单金额增长率能否维持而不放缓。

在资本支出扩张的背景下，核查现金消耗速度及净亏损收窄幅度。