실적분석 2026년 8월 10일

杰贝斯($JBS) 2026年第二季度业绩分析——调整后每股收益与营收均不及预期，盘后小幅反弹

业绩成绩单

营收： 239亿美元（同比增长14%，预期1170.44亿美元）❌ 不及预期

EPS（每股收益）： 调整后基准0.20美元（预期1.77美元）❌ 不及预期 · 一般会计准则（国际会计准则）每股收益为-0.10美元

业绩指引： 未发布 — 新闻稿中未提供下一季度及全年的营收、每股收益预测

股价反应： 盘后+0.60%（13.49美元）— 截至北京时间08-11 05:54

亮点

创纪录营收： 2026年第二季度净营收239亿美元，同比增长14%

现金转化： 同期自由现金流1.30亿美元，由上年同期净流出转为正值

巴西与塞阿拉： 巴西营收+28%，塞阿拉营收+18%、调整后EBITDA利润率14.9%

多地区、多蛋白品类业务结构推动营收创下纪录，运营资本改善使现金流由负转正。巴西、塞阿拉等增长引擎部分抵消了北美牛肉价差带来的压力。

不足之处

利润冲击： 调整后每股收益0.20美元，远低于预期的1.77美元

归属亏损： 2026年第二季度归属于普通股股东的净亏损-1.02亿美元，由上年同期盈利5.28亿美元转为亏损

北美牛肉与杠杆： 北美牛肉调整后EBITDA持续亏损，净负债/调整后EBITDA为3.10倍，高于长期目标

家禽业务高基数效应以及一次性成本（债权及国内债券溢价、反垄断和解等）压制了净利润。杠杆水平高于目标，财务弹性管理仍是挑战。

公司表态

全球首席执行官Gilberto Tomazoni表示，得益于多地区、多蛋白品类平台，公司再次创下营收纪录。但他也指出，去年第二季度家禽业务表现过于强劲，导致利润同比比较压力较大，并强调相比第一季度，多数事业的盈利情况已有所改善。

市场反应与未来关注点

尽管利润与营收双双不及市场普遍预期，盘后股价仍小幅上涨，显示市场更加关注营收创纪录、自由现金流转正以及净亏损同比改善的叙事。

北美牛肉价差及墨西哥活牛进口恢复（自8月24日起逐步推进）对利润率的影响

一次性成本消除后，调整后利润能否在下一季度延续

净负债比率（3.10倍）降至长期目标之下的现金创造与投资节奏