실적분석 2026년 8월 17일

华住集团($HTHT) 2026年第二季度业绩分析——营收与调整后利润超预期，上调指引推动盘后上涨

业绩成绩单

营收： 人民币71亿元(约合11亿美元) (同比增长+10.8%，预期 67.91亿美元) ✅ 超预期

EPS(每股收益)： 调整后每股摊薄收益 人民币5.29元(约合0.78美元) (预期 $5.07) ✅ 超预期

指引： 上调 —— 2026年全年营收增长 4~8%(原 2~6%)，委托管理及加盟 16~20%(原 12~16%)

股价反应： 盘后 +6.97% ($44.8) —— 韩国时间 08-17 20:43 基准

亮点

中国营收强劲： 中国分部营收 人民币59亿元，同比增长 +14.9%

加盟增长加速： 委托管理及加盟营收 +25.2%，轻资产转型持续推进

展望与回报双管齐下： 全年营收指引上调，三年25亿美元股东回报计划

中国网络扩张与平均房价提升共同推动业绩。营业利润率为31.1%，高于去年同期的27.8%，盈利质量亦有所改善。

不足之处

海外出现负增长： 海外分部营收同比下降 5.8%，每间可售房收入 -3.8%

同店表现疲软： 中国开业满18个月以上同店每间可售房收入 下降 3.0%

直营规模缩减影响： 租赁及自有酒店营收 下降 4.9%

海外业务受到中东局势动荡与东南亚新开门店初期房价压力的双重拖累。若同店入住率下降趋势持续，加盟费增长速度亦可能放缓。

公司表态

管理层表示，中国市场房价提升与网络扩张正同步推进，并将维持全年新开门店目标2,200~2,300家。海外业务因中东局势及东南亚新进布局影响出现暂时疲软，但鉴于区域敞口有限，仍具备复苏空间。

市场反应与后续关注点

指引上调与大规模股东回报计划叠加业绩超预期，市场情绪呈现单边乐观格局。

全年营收增长将落在上调后 4~8% 区间的哪一位置

中国同店每间可售房收入下降趋势能否止跌

三年25亿美元回报计划中股息与回购的占比及执行节奏