실적분석 2026년 8월 4일

亨利施恩($HSIC) 2026财年第二季度业绩分析——调整后利润与营收双双超预期，全年指引上调

业绩成绩单

营收： 34.58亿美元（同比 +6.7%，预期 33.74亿美元）✅ 超预期

EPS（每股收益）： 调整后摊薄 1.27美元（预期 1.24美元）✅ 超预期

指引： 上调——2026年调整后摊薄每股收益 5.29～5.39美元，营收增长 4.5～5.5%，调整后EBITDA增长为中至高个位数

股价反应： 盘后 +0.22%（$86.7）——截至韩国时间 08-04 20:32

亮点

营收与利润同时超预期： 营收 34.58亿美元（+6.7%），调整后每股收益 1.27美元，超出市场预期

全年指引上调： 2026年调整后每股收益、营收增长、调整后EBITDA增长均上调

内生增长加速： 内生营收 +4.6%，牙科耗材与技术板块表现稳健

为牙科与医疗机构提供耗材、设备及服务的亨利施恩，第二季度总营收达34.58亿美元，较上年同期32.40亿美元增长6.7%。其中内生增长贡献4.6%，并购贡献0.7%，汇率贡献1.4%，合计超出市场预期的33.74亿美元。调整后（非GAAP）摊薄每股收益为1.27美元，较上年同期的1.10美元增长约15.5%，略高于分析师预期的1.24美元。GAAP口径下，亨利施恩归属净利润为9,400万美元，摊薄每股收益为0.82美元。

分业务来看，全球牙科分销耗材营收同比增长9.7%（内生 +5.9%），全球技术业务营收同比增长8.2%（内生 +9.1%），增长引擎清晰。调整后EBITDA为2.88亿美元，较上年同期的2.56亿美元有所增长，公司解释称内生本地货币营收增速较第一季度加快，且毛利率改善与价值创造计划的初步成效推动了利润提升。基于上半年的良好表现，公司将2026财年全年指引上调一档。

不足之处

设备业务增长放缓： 全球牙科设备内生增速仅2.2%，弱于耗材（5.9%）

重组费用持续： 第二季度计提税前重组相关费用2,900万美元

股价反应冷淡： 尽管业绩与指引向好，盘后股价波动有限

整体表现稳健，但细节上存在温差。耗材、技术与专业产品业务领跑增长，而全球牙科设备营收增速仅为3.8%（内生 2.2%），设备需求复苏速度相对偏慢。医疗分销业务营收也录得4.0%（内生 3.9%）的稳定增长，但尚未展现如牙科耗材般的加速势头。

此外，第二季度计入了税前2,900万美元的重组相关费用，全年指引为剔除重组、并购无形资产摊销及价值创造计划执行成本等项目的调整后口径。公司所给出的上调指引反映的是"主营业务表现"，若与GAAP净利润直接对照，账面利润可能更低。业绩与指引双双改善，但盘后股价反应平淡，这或表明指引上调幅度有限，或市场已提前消化部分预期。

公司怎么说

首席执行官 Fred Lowery 强调，第二季度各业务板块的动能与执行力转化为营收与利润的改善，内生本地货币营收增速较第一季度加快，是利润增长的关键。基于上半年的业绩与持续向好的趋势，公司上调了2026财年全年指引，并指出价值创造计划（加速增长、业务简化、运营纪律、深化客户关系）仍是首要任务。

公司上调后的指引将调整后全年摊薄每股收益区间整体上移，并将营收增长目标的上限与下限同步提高，调整后EBITDA增长也从"中个位数"上调至"中至高个位数"。但指引中尚未纳入重新计量收益或关税返还带来的利好，并以汇率维持在当前水平为假设前提。整体语气偏乐观，但公司接下来每个季度都需要用数字证明成本节约与业务组合调整的执行成效。