실적분석 2026년 8월 10일

Harrow（$HROW）2026年第二季度业绩分析——营收小幅超预期、维持业绩指引，盈利能力恶化致盘后下跌

业绩成绩单

营收： 7066万美元（同比增长 +11%，预期7035万美元）✅ 超出预期

EPS（每股收益）： 一般公认会计原则下基本每股亏损 -$0.46（调整后数据未披露，与预期调整后 -$0.24 口径不同，无法直接比较）

业绩指引： 维持 —— 2026年全年营收3.5亿~3.65亿美元、调整后EBITDA 8000万~1亿美元的目标再度确认

股价反应： 盘后 -3.69%（$39.2）—— 韩国时间 08-11 06:09

亮点

营收小幅超预期： 第二季度营收7066万美元，高于预期（7035万美元）

Vevye 增长： VEVYE 营收2940万美元，同比增长约58%

需求创纪录： IHEEZO、TRIESENCE 处方量创历史新高

主力产品的处方量及需求增速跑赢市场平均水平，体现出产品组合的潜力。大型商业保险处方目录覆盖范围的扩大，以及 Tirvaya（TYRVAYA）收购的公布，也被视为中长期规模扩张的利好因素。

不足之处

净亏损扩大： Harrow归属净亏损1727万美元（由上年同期盈利转为亏损）

调整后EBITDA转为亏损： 亏损123万美元，由上年同期盈利逆转

成本与利润率压力： 毛利率71%（上年同期75%），销售管理费用及研发费用激增

虽然营收有所增长，但销售管理费用与研发费用增速更快，导致当期盈利能力大幅下滑。仅靠上半年累计营收无法达成全年目标，因此下半年的关键在于，能否将需求迅速转化为实际的营收与利润。

公司表态

首席执行官表示，公司在上半年积累需求并完成了组织调整，下半年将是把这些转化为加速营收增长与盈利能力的执行阶段。尽管重申了对达成全年目标的信心，但市场显然更看重当期亏损与成本压力带来的影响。

市场反应及后续关注点

营收符合预期，但净亏损扩大以及调整后EBITDA由盈转亏成为焦点，对利润恢复速度的担忧情绪蔓延至盘后行情，压制了股价表现。

需关注8月1日起生效的 VEVYE 大型商业保险覆盖范围扩大，能否实际带动处方量与营收增长。

需观察7月1日 IHEEZO 净价上调约25%及库存正常化在二季度营收中的体现情况。

Tirvaya 收购的完成进度，以及 Byooviz（BYOOVIZ）营收的累积速度，将是决定全年业绩指引可信度的重要观察点。