실적분석 2026년 8월 19일

Webull($BULL) 2026年第二季度业绩分析——营收超预期、未给出业绩指引

业绩成绩单

营收： 1.99亿美元（同比增长51%，预期1.83亿美元）✅ 超出预期

EPS（每股收益）： 摊薄后$0.04（通用会计准则·归属普通股股东），预期$0.03（调整后）——口径不同，无法直接比较

业绩指引： 未提供——未给出下季度及全年营收、每股收益数值预测

股价反应： 盘后+11.31%（$9.62）——以韩国时间08-20 06:00为准

亮点

历史最高营收： 1.99亿美元，超出市场预期1.83亿美元，同比增长51%

调整后运营杠杆效应： 调整后营业利润6260万美元，营业利润率31.5%

交易与资产同步增长： 股票名义交易额2790亿美元（+73%），客户资产285亿美元（+79%）

自6月4日美国模式日交易监管规则取消后，活跃交易者功能迅速获得市场认可，当季交易量创下历史新高。交易相关营收达1.477亿美元，同比增长66%，成本增幅（13%）远低于营收增速。

不足之处

入金账户增长放缓： 入金账户513万个，同比增长仅为8%

依赖交易活跃度： 交易相关营收占比较高，短期市场敏感度较大

缺乏数据指引： 未提供下季度及全年营收、每股收益预测数值

注册用户达2820万（+13%），但实际入金账户增速远低于交易量与营收增速。一旦市场景气降温，交易额与利润弹性也可能随之快速回落。

公司高管表态

管理层表示，在模式日交易监管规则取消后，活跃交易者功能迅速落地，直接推动了交易量的激增。首席财务官称本季度为公司创立以来的最佳季度，并强调了平台的运营杠杆效应和进一步的盈利空间；新闻稿中并未提供营收与每股收益的数值指引。

市场反应与后续关注点

营收超出预期与30%以上的调整后营业利润率同时得到验证，市场解读为成长性与盈利能力同步兑现，由此引发了买盘资金流入。

下季度股票及期权交易量能否维持本季度水平

入金账户增长率能否跟上交易量的增长步伐

西班牙及中南美洲业务上线、泰国收购完成之后，海外入金账户及亚太地区客户资产的流向