业绩分析 2026年11月1日

BP plc ADR ($BP) 2026年第三季度业绩分析：炼油利润飙升超出预期，股价持平

业绩成绩单

营收: 683.99亿美元 (同比 +41.3%, 预期 629.55亿美元) ✅ 超预期

EPS(每股收益): 3.26美元 (经调整后, 预期 2.38美元) ✅ 超预期

指引: 维持 · 2026年资本支出 135亿~140亿美元, 第四季度产量 209万~223万桶/日

股价反应: +0.1% (基于BMO当日收盘价)

亮点

炼油利润率 46.7美元: 从一年前的 15.8美元飙升了近三倍

经营现金流 148亿美元: 比一年前的 77.86亿美元增长了 90%

净债务 138.7亿美元: 一个季度内减少了 84亿美元

包含炼油与交易业务的产品部门经调整后营业利润为 57.25亿美元，较一年前的 5.49亿美元大幅增长。公司表示，本季度的业绩实现了净债务和结构性成本削减目标。股息为每股 8.660美分，比一年前的 8.320美分增长了 4.1%。

遗憾之处

减值损失 40亿美元: 主要针对低碳业务进行了大规模估值减值

GAAP利润 46.96亿美元: 仅为经调整后利润的一半左右

便利与移动业务利润下降: 从上一季度的 17.71亿美元降至 12.23亿美元

经调整后利润与GAAP利润之间的差异主要源于减值损失和存货估值收益。减值主要集中在 Lightsource bp 和海上风电等转型业务。首席执行官表示，需要更好地管理股东权益。

公司怎么说

首席执行官解释称，炼油利润率和天然气交易推动了业绩增长，并实现了净债务削减目标。公司表示，由于季节性产量减少和嘉实多 (Castrol) 业绩下滑，第四季度客户业务利润将明显减少。

市场反应与未来关注点

伴随着大幅超出预期的调整后利润，公司同时公布了40亿美元的资产减值损失以及第四季度客户业务放缓的预期。

需要关注12月15日战略发布中关于2027年前剩余两个财务目标及资本配置计划的确认。

需观察第四季度炼油产量是否维持在每日116万至121万桶，以及炼油利润率的走势是否持续。

卡斯特罗（Castrol）出售完成后，预计将流入60亿美元，关键在于净负债将进一步减少多少。

财报电话会议核心摘要

整理了BP plc ADR财报电话会议的核心内容。

[利空] 承认转型业务亏损： 公司承认太阳能、海上风电等新能源业务的盈利未达预期，并大幅下调了投资价值。这意味着未来在这些领域进行投资时将更加审慎。UST将其视为利空的原因：这是承认投资未达预期的信号。「根据投资组合审查结果，本季度我们主要在转型业务中记录了40亿美元的资产减值损失。」 (BP首席执行官)

[利好] 全额偿付赔偿责任： 公司表示将利用剩余现金偿付漏油事故中剩余的赔偿份额。结束长期存在的财务负担将减轻公司的财务压力。UST将其视为利好的原因：剩余赔偿责任的减少将减轻财务负担。「基于此，我们现在将优先使用剩余的超额现金流来解决所有剩余的深水地平线（Deepwater Horizon）赔偿责任。」 (BP首席执行官)

[中性] 股票回购尚未确定： 公司表示回馈股东的资金将首先考虑股息，而股票回购（公司买回自己的股票）是情况合适时使用的手段。目前并未公布大规模回购计划。UST将其视为中性的原因：目前没有立即进行股票回购的承诺。「第三，增量收益可以与股东分享，我们认为股票回购是可以在适当时机用于回报股东的一种手段。」 (BP首席执行官)

[利好] 交易业务成为支柱： 公司表示石油、天然气及航空燃料的交易部门一直在持续提升公司整体收益率。这是在油价波动时支撑业绩的力量。UST将其视为利好的原因：即使油价波动，也能支撑利润。「通过这种方式，我们为客户提供卓越的运营，交易业务在过去6年中平均提升了集团投入资本回报率4个百分点，为BP创造了价值，今年到目前为止的趋势甚至更高。」 (BP首席执行官)