실적분석 2026년 8월 18일

百度($BIDU) 2026年第二季度业绩分析——营收与调整后每股收益均不及预期，广告业务疲软

业绩成绩单

营收： 313亿元人民币($46.2亿)（同比-4%，预期321.44亿元人民币）❌ 未达预期

EPS（每股收益）： 调整后EPS 7.22元人民币($1.06)（预期11.11）❌ 未达预期

业绩指引： 未提供——无下季度及全年数字展望

股价反应： 盘后-7.03%（$96.8）——以韩国时间08-18 20:45为基准

积极因素

人工智能云+50%： 基础设施营收73亿元人民币（2026年第二季度）

GPU云+283%： 在已经较高的基数上增速再度加快

经营性现金流连续四个季度为正： 单季度流入34亿元人民币

核心人工智能业务占整体一般业务营收的一半，为转型故事提供支撑。在香港的双重主要上市转换也按年内生效的目标推进相关程序。

消极因素

整体营收同比-4%： 低于预期321.44亿元人民币

在线广告-19%： 一般业务的传统主力板块明显走弱

调整后每股收益不及预期： 7.22元人民币($1.06)，远低于预期的11.11

广告复苏迟缓的同时，投资资产估值收益等其他收益也较去年同期减少。由于未给出数字业绩指引，对下一季度的预期校准完全交由市场决定。

公司怎么说

管理层表示，将把人工智能作为长期增长的核心支柱并持续投入。在承认在线营销承压的同时，其解释称人工智能主业的势头正支撑着公司从以互联网为中心向以人工智能为先的转型。

市场反应与后续关注点

营收与盈利双双低于预期，加之广告业务持续疲软，这一信号表明单靠人工智能的增长故事难以填补缺口，从而放大了盘后的抛压。

关注下季度在线广告营收的同比降幅是否收窄。

关注人工智能云基础设施的增速较上季度是否进一步回升。

跟踪香港双重主要上市转换是否按计划获得股东与交易所批准。