Auna($AUNA) 2026年第二季度业绩分析——营收超预期，但盈利能力下滑致盘后股价暴跌

营收： 12.38亿索尔（2026年第二季度，同比报告口径+13%、剔除汇率影响+9%，预期11.87亿）✅ 超预期

EPS（每股净利润）： 每股调整后净利润0.50索尔（2026年第二季度，每股报告净利润0.40索尔），预期0.27 ✅ 超预期

指引： 维持——重申2026年全年营收增长率剔除汇率影响为10%~14%（中值约12%），调整后息税折旧摊销前利润增长预计位于区间下端

股价反应： 盘后-7.75%（$5）——截至韩国时间08-19 06:07

营收12.38亿索尔： 同比增长13%，超过预期11.87亿。

现金流大增： 经营性现金流增长45%，自由现金流增长181%（2026年第二季度，同比）。

债务负担缓解： 杠杆比率改善至3.6倍，中期目标为低于3.0倍。

三个国家按当地货币计算的营收均实现增长。秘鲁得益于Oncosalud企业团体会员扩大及高难度手术数量增加；墨西哥在进入6月后患者数量回升；哥伦比亚的风险分担合同扩大推动了增长。回款情况改善、营运资金释放，是现金流改善的实际背景。

利润率下滑： 调整后息税折旧摊销前利润为2.27亿索尔，剔除汇率影响后下降9%（2026年第二季度）。

净利润减少三分之一： 净利润为3300万索尔，较去年同期的8400万索尔大幅下滑。

秘鲁罚款： 与往年计费清算相关的罚款计提削减了利润。

净利润下降的大部分原因在于账面汇兑收益减少了6100万索尔。但墨西哥的人工成本投入、哥伦比亚的风险分担合同初期成本，以及秘鲁的药品费用和医务人员人工成本增加，是实际压缩利润率的真正因素。哥伦比亚合同单价的上调要等到下半年才会体现。

公司以墨西哥患者数量的恢复为依据维持全年营收展望不变，但将利润展望下调至区间下端，并解释称三个区域面临的成本压力是暂时的。市场的关注重点似乎不在营收目标的维持上，而是落在了"利润处于下端"这一表述上。

尽管营收和每股收益均超出预期，股价依然承压，原因在于投资者看待利润率被压缩速度的严重程度，超过了对增长本身的关注。

墨西哥调整后息税折旧摊销前利润能否在第三季度延续环比改善趋势

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