业绩分析 2026年10月31日

ASE Technology Holding CoLtd ADR ($ASX) 2026年第三季度业绩分析：营收激增44.8%，创历史新高

业绩成绩单

营收： 2,441.61亿新台币 (2026年第3季度，同比增长 +44.8%，预期 2,333.61亿美元) ✅ 超预期

EPS (每股收益)： 0.365美元 (稀释后，基本每股收益 0.384美元，预期 0.36美元) ✅ 超预期

业绩指引： 新发布 · 第4季度合并营收预计环比增长 6~8%，毛利率 23~24%，营业利润率 14.5~15.5%

股价反应： +1.4% (基于BMO当日收盘价)

亮点

营收增长 44.8%： 合并营收达 2,441.61亿新台币，创季度历史新高

组装与测试利润率 30.6%： 较上季度上升 3.3个百分点，突破了此前的结构性上限

第4季度持续增长： 指引合并营收较上季度增长 6~8%，毛利率预计为 23~24%

第3季度先进封装订单率先填满，带动了常规产品稼动率同步提升。新台币汇率也对利润率起到了积极作用。此外，组装与测试业务占合并营业利润的 91%，利润重心高度集中于此，也是本季度的特征之一。

遗憾之处

电子制造利润率 8.3%： 毛利率从上季度的 8.9% 下降了 0.6个百分点

资本支出 115亿美元： 年度计划在原有的 105亿美元基础上又增加了 10亿美元

净负债率 66%： 在第3季度触及短期高点，利息支出增加至 26.11亿新台币

由于人工智能设备投资扩大导致零部件短缺，电子制造业务的成本压力有所增加。公司表示，尽管工厂空间是目前最大的限制因素，但仍将继续扩大投资。公司解释称，明年的自由现金流将会转为负值。

公司表态

公司解释称，第3季度的业绩得益于先进封装营收占比的提升以及稼动率的改善。首席财务官表示，此前的结构性利润率上限现已成为新的起点，并预计利润率到明年为止将实现每季度持续改善。

市场反应与未来关注点

第4季度的业绩指引在营收和利润率方面均高于第3季度。随着公司表示明年将进一步扩大资本支出，随着增长而增加的现金流压力将是下一个关注点。

需要确认第4季度组装与测试营收是否较上季度增长 11~13%。

需要观察年度 115亿美元的资本支出是否能转化为实际产能并体现在营收中。

关键在于电子制造业务的毛利率能否从 8.3% 实现反弹。

业绩电话会议核心摘要

我们整理了 ASE Technology Holding CoLtd ADR 业绩电话会议的核心内容。

[利好] 利润率上限已成为基准线： 公司表示，过去难以逾越的利润率水平现在将作为基准值。这体现了公司对未来每季度利润率将逐步提升的信心。UST将其视为利好的原因：曾经的利润率上限现已成为基准。「关于利润率，我想首先说明的是，所谓的结构性利润率上限现在已成为我们的基准线。」 (ASE Technology Holding CoLtd ADR CFO)

[利空] 零部件成本削减利润： 随着 AI 服务器的快速增长，零部件变得稀缺且价格上涨。公司解释称，这一成本上升正在侵蚀电子制造服务业务的利润。UST将其视为利空的原因：由于 AI 导致零部件价格飙升，利润率受到挤压。「由于 AI 设备快速增长导致的零部件短缺，这些产品中的相当一部分正面临零部件成本上升的环境。」 (ASE Technology Holding CoLtd ADR IR负责人)

[中性] 产能是最大瓶颈： 公司表示订单量过剩，但工厂空间不足，无法全部消化。即使想生产也因产能受限而错失销售机会。UST将其视为中性的原因：需求过剩但因空间不足无法完全满足。「目前正在与多家客户进行讨论，但由于产能紧张，我们正在进行积极投资以提升产能。」 (ASE Technology Holding CoLtd ADR CFO)