业绩分析 2026年11月6日

Arm Holdings ($ARM) 2027财年第二季度业绩分析：营收与调整后利润超预期，授权收入增长放缓

业绩成绩单

营收: 14.43亿美元 (同比增长 +27%, 预期 13.77亿美元) ✅ 超预期

EPS(每股收益): $0.52 (较预期 $0.48 高出 +9.3%) ✅ 超预期

业绩指引: 新发布，2027财年第三季度营收预计为 14.9~15.9亿美元，调整后每股收益为 $0.52~$0.60

股价反应: -13.1% (基于AMC次日收盘价)

亮点

技术授权增长: 2027财年第二季度授权及其他营收为 7.73亿美元，同比增长 50%。

数据中心扩张: 2027财年第二季度数据中心许可费营收为去年同期的两倍。

调整后盈利能力改善: 2027财年第二季度调整后营业利润率为 44.2%，高于去年同期。

Arm 提供半导体设计技术，并在应用该技术的芯片出货时收取许可费。公司解释称，随着新设计进入量产阶段，技术授权的增长将带动许可费的增加。公司业绩说明, 业绩说明会

遗憾之处

许可费增长受限: 2027财年第二季度许可费营收为 6.70亿美元，同比增长仅为 8%。

开发成本增加: 2027财年第二季度调整后运营费用为 7.74亿美元，同比增长 19%。

GAAP利润下降: 2027财年第二季度GAAP每股收益为 $0.12，低于去年同期的 $0.22。

公司解释称，内存价格上涨给中低端智能手机的销售带来了压力。由于调整后利润排除了股票薪酬支出等项目，因此也应关注GAAP利润。公司财务资料, 业绩说明会

公司表示了什么

首席执行官 Rene Haas 将客户扩大技术投资以及对自研芯片的需求视为增长引擎。公司解释称，新设计的量产将带动未来授权费的增长。

市场反应与未来关注点

伴随股价走弱，需要关注的压力在于授权费增长放缓。公司指出，受智能手机需求疲软以及去年同期高基数的影响，预计 2027 财年第三季度的授权费营收同比增长仅为低个位数。业绩说明会

需要确认数据中心的增长势头能在多大程度上弥补智能手机业务的低迷。

需要观察大型技术合同是否能转化为实际的芯片出货量和授权费营收。

在研发投入持续的情况下，需要确认调整后盈利能力是否持续改善。