安费诺($APH) 2026年第二季度业绩分析——营收88亿美元、调整后每股收益1.35美元，大幅超出预期，第三季度指引亦高于市场一致预期

7월 29일 · 실적분석

실적분석

安费诺($APH) 2026年第二季度业绩分析——营收88亿美元、调整后每股收益1.35美元，大幅超出预期，第三季度指引亦高于市场一致预期

APH 安费诺 실적 요약

安费诺($APH) 2026年第二季度实现营收88亿美元（同比增长55%，有机增长30%）、调整后每股收益1.35美元（同比增长67%），大幅超越市场预期（营收83.32亿美元、每股收益1.19美元）。订单额达107亿美元，订单出货比（Book-to-Bill）为1.23，表明人工智能数据中心需求仍以快于营收的速度持续累积。公司同时给出第三季度营收93亿至94亿美元、调整后每股收益1.40至1.42美元的指引，预示增长动能进一步提速；调整后营业利润率升至29.8%，逼近30%关口。

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业绩成绩单

▸ 营收： 88亿美元（同比+55%，预期83.32亿美元）✅ 超预期

▸ EPS（每股收益）： 调整后 $1.35（同比+67%，预期 $1.19）✅ 超预期

▸ 指引： 上调——第三季度营收93亿~94亿美元，调整后每股收益1.40~1.42美元（均同比增长约50%）

▸ 股价反应： 盘后 +1.11%（$145.44）——截至韩国时间 07-29 20:42

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亮点

▸ 超越自身指引： 营收88亿美元，甚至超过了公司自身给出的81亿~82亿美元的预期

▸ 订单107亿美元： 订单出货比1.23，显示在手订单累积速度更快

▸ 盈利能力 29.8%： 调整后营业利润率较上季度的27.3%大幅改善

安费诺是一家生产连接器和线缆的公司，其产品用于连接电子设备与数据中心设备。本季度88亿美元的营收较一年前增长55%，即使剔除并购影响，有机增长率也达到30%。关键在于实际营收较公司自行给出的81亿~82亿美元的预期高出6%~8%。公司能够如此大幅度地超越自身设定的目标并不常见，这通常被解读为季度内人工智能数据中心的订单增速超出了此前的预期。

订单107亿美元较营收高出19亿美元。订单出货比（Book-to-Bill）1.23意味着本季度新接订单量比实际完成的销售量多23%，表明未来季度待转化为营收的积压订单持续增厚。这也是公司能够将第三季度营收指引设定在93亿~94亿美元的依据所在。

盈利能力也同步改善。调整后营业利润率29.8%，较第一季度的27.3%提升2.5个百分点。公司实现经营性现金流16亿美元、自由现金流12亿美元，通过股票回购与分红向股东返还5.15亿美元，并完成了对El Dotcom（年营收约1.5亿美元）和Wilder Technologies（约1500万美元）的收购。

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不足之处

▸ 一次性关税退税8000万美元： 利润率改善中有一部分属于不可持续的科目

▸ 依赖并购拉动： 55%的增长中，约25个百分点来自并购贡献

▸ AI投资周期集中度偏高： 若数据中心支出回落，在手订单也将随之承压

本季度营业利润中包含因美国《国际紧急经济权力法》（IEEPA）关税退税带来的8000万美元净收益。按88亿美元营收口径计算，约合0.9个百分点，因此29.8%的利润率中接近1个百分点并非来自主业本身，而是一次性因素。若下一季度该科目不再重现，利润率自然会有所回落。

增长的构成同样需要审视。整体55%的增长中，有机增长贡献30%，其余来自科思联（CommScope）连接与线缆业务的并表等因素。公司将上述并购对2026年的贡献预期上调至营收增量46亿美元、调整后每股收益增量0.30美元，这也意味着增长故事在相当程度上取决于并购整合的成败。随时间推移，并购带来的低基数效应将消失，因此明年以后能否仅靠有机增长维持当前增速，将成为真正的考验。

最后是需求来源相对集中。信息技术与数据通信板块在第一季度已超过总营收的40%，本季度增长同样由人工智能数据中心扩建所驱动。汽车、工业、防务等其他市场虽提供了一定支撑，但若大型云厂商的资本开支计划出现调整，由107亿美元订单构筑的安全垫也可能迅速变薄。

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公司怎么说

公司给出的第三季度指引是本次业绩发布中最为进取的部分。营收93亿~94亿美元、调整后每股收益1.40~1.42美元，较刚刚结束的2季度再上一个台阶，且同比增速均略超50%。在已经公布55%增长的季度之后，公司仍承诺下一季度维持类似增速，这表明管理层将人工智能相关需求视为短期爆发之外的、能够延续一段时期的趋势。

与并购相关的表述同样值得关注。公司将科思联连接与线缆业务今年的贡献预期上调至营收增量46亿美元、调整后每股收益增量0.30美元，并在季度内完成了对El Dotcom和Wilder Technologies的额外收购。在主业景气之时，通过并购进一步推高增长的既有战略仍在延续。不过，由于公司同时披露利润率改善中混入了一次性关税退税，市场在解读指引时也存在另一种声音——并非全盘照收，而是希望剥离一次性因素后，观察主业自身的利润率究竟落在何种水平。

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市场反应与后续关注点

股价反应相对于业绩的亮眼程度显得较为克制，背后有迹可循。在业绩发布前夕，安费诺作为人工智能受益股已经累积了较大涨幅，市场已相当程度上提前消化了"超预期业绩"的预期。加之利润率改善中有部分来自关税退税这一一次性科目，且近一半增长来自并购贡献，这些因素共同起到了降温效果。市场将其消化为"符合预期的好业绩"，而非"超预期的好业绩"。

即便如此，数字本身依然强劲。107亿美元的订单和1.23的订单出货比意味着下一季度营收的轮廓已提前勾勒，公司给出的第三季度93亿~94亿美元指引正是基于这一轮廓之上的产出。展望后续，增速能否维持，以及剔除一次性因素后的主业利润率将在何种水平企稳，将决定股价的走向。

▸ 第三季度实际营收能否突破指引上限94亿美元

▸ 剔除关税退税等一次性收益后，调整后营业利润率能否守住29%区间

▸ 订单出货比能否维持在1.2以上，还是回落至接近1

▸ 信息技术与数据通信板块占比是否继续上升，汽车、工业等其他市场能否形成平衡