실적분석 2026년 7월 30일

苹果($AAPL) 2026财年第三季度业绩分析——营收与每股收益均超预期，但盘后股价走弱

业绩成绩单

营收： 1,094.17亿美元（同比+16%，预期为1,089.60亿美元）✅ 超预期

EPS（每股收益）： 2.02美元（预期1.89美元）✅ 超预期

业绩指引： 未提供——新闻稿中未给出下季度及全年的营收与每股收益展望

股价反应： 盘后-4.63%（317.99美元）——以韩国时间07-31 06:00为基准

亮点

6月所在季度新纪录： 公司整体营收与每股收益均创6月所在季度新高，同比分别增长16%和29%

主力产品与服务： iPhone 542.5亿、Mac 103.5亿、服务 307.4亿美元，均刷新6月所在季度纪录

全地区增长： 美洲、欧洲、大中华区等所有地理区域均实现增长，大中华区同比增长约22%

本季度公司自称"史上最强的6月所在季度"，规模相当可观。营收1,094.17亿美元小幅高于分析师预期的1,089.60亿美元，摊薄每股收益2.02美元则大幅超出预期的1.89美元。产品营收786.8亿美元、服务营收307.4亿美元，硬件与订阅/内容两大引擎同步增长，颇为引人注目。

分品类来看，iPhone由上年同期445.8亿美元增至542.5亿美元，涨幅约22%；Mac增长约29%，反弹势头明显。服务也增长约12%，刷新6月所在季度历史新高。分地区来看，大中华区营收188.2亿美元，较上年同期153.7亿美元实现两位数增长，进一步印证需求复苏信号。首席财务官表示，活跃设备装机量在主要产品与全地区均创历史新高。

不足之处

关税退税效应： 对每股收益贡献约0.11美元，对毛利率贡献约2个百分点，属一次性利好

iPad逆势下滑： iPad营收61.9亿美元，较上年同期65.8亿美元下降约6%

缺乏具体指引： 新闻稿中未提供下季度及全年的营收与利润具体展望

尽管数字本身超出预期，但深入剖析质量后，仍存在令市场警惕的因素。公司毛利率达50.1%，其中关税退税贡献了约2个百分点的有利影响；公司同时明确指出，摊薄每股收益2.02美元中也包含了0.11美元的关税退税效应。简单剔除后，每股收益约为1.91美元，相比预期1.89美元的惊喜幅度大幅收窄。一次性退税若被剔除，利润与毛利率的故事便随之弱化——这是市场上的一种解读。

产品组合方面也存在冷热不均。在iPhone、Mac与服务齐创纪录的同时，iPad同比下滑，可穿戴/家居/配件仅小幅增长。研发费用高达117.3亿美元，较上年同期88.7亿美元显著增加，人工智能等领域的投入压力可能继续挤压利润。新闻稿中并未给出下季度营收与利润的具体指引，市场不得不自行判断"本季度的势头能延续多久"。

公司怎么说

首席执行官蒂姆·库克自豪地表示，iPhone、Mac、服务以及所有地理区域均实现两位数营收增长，交出了不是史上最强、而是"史上最强的6月所在季度"的业绩。他还提到在全球开发者大会上发布了全新Siri人工智能、最新软件以及儿童安全功能，意在同时强调硬件需求与软件/人工智能叙事。

首席财务官凯万·帕雷克指出，每股收益与经营性现金流均刷新6月所在季度纪录，活跃设备装机量在主要产品与全地区均创历史新高。董事会宣布派发每股普通股0.27美元的现金股息，登记日为2026年8月10日，支付日为8月13日。新闻稿正文中并未给出下季度营收或利润的具体数字展望，仅限于股息发放和未来业务规划层面的前瞻性表述。市场氛围对"纪录自我表扬"的反应有限，反而更为敏感地解读关税退税效应与指引缺失。

市场反应与后续关注点

尽管营收与每股收益双双超预期，盘后仍出现抛售，其首要背景在于：亮眼业绩中有相当部分依赖于关税退税这一一次性因素。剔除退税后，利润惊喜明显缩窄；而在已充分反映乐观预期的股价水平上，"数字本身"已不如"可持续性"重要。此外，由于新闻稿中未提供下季度具体指引，市场可能已对人工智能投入扩大与毛利率回归常态的速度作出偏保守的假设。

在剔除关税退税后，毛利率与每股收益能否维持在预期水平

iPhone新品周期与大中华区需求能否在下季度延续两位数增长轨道

服务增长与Siri人工智能等软件创新能否切实转化为营收与毛利率