É um ETF de títulos públicos de longo prazo que replica um índice composto por Treasuries dos EUA com prazo superior a 20 anos. Focado em emissões de longo prazo do Departamento do Tesouro dos EUA, apresenta baixo risco de crédito, porém, em razão da duration muito longa, é fortemente influenciado pelas variações de juros.

É indicado para investidores que apostam em queda dos juros ou que desejam aumentar a duration da carteira para ampliar a parcela em ativos seguros.

Trata-se de um ETF gerido de forma passiva (replicação de índice) pela BlackRock (iShares).

Mantém Treasuries dos EUA com prazo superior a 20 anos, de acordo com os pesos do índice, replicando o desempenho do mercado de títulos públicos de longo prazo. Os componentes são substituídos periodicamente em função dos vencimentos e novas emissões, e, devido à longa duration, a amplitude de oscilação de preço diante de mudanças de juros tende a ser elevada.

• Liquidez abundante, com foco em títulos públicos de longo prazo
• Mercado de opções ativo e instrumentos para hedge de juros

O patrimônio sob gestão (AUM) é de $47.4B e a taxa de administração total (Expense Ratio) é de 0.15% ao ano.

Em comparação com ETFs de títulos de longo prazo semelhantes, apresenta vantagem em liquidez de negociação e no mercado de opções, mas a taxa de administração costuma ser um pouco superior à de alguns produtos de baixo custo.

O preço dos títulos públicos de longo prazo varia conforme a direção dos juros: tende a se enfraquecer em ciclos de alta e a se fortalecer em ciclos de baixa. Por causa da longa duration, a volatilidade de curto prazo pode ser tão intensa quanto a de ações, sem que a tendência fique fixa em uma única direção.

Em momentos em que se formam expectativas de inflexão dos juros, observa-se entrada relevante de recursos, e, quando se intensifica a busca por proteção, capitais migram para a demanda por ativos seguros. Por outro lado, em períodos de pressão altista sobre os juros, surgem saídas de recursos, mostrando alta sensibilidade ao ambiente macro.

O baixo risco de crédito e a liquidez abundante são pontos fortes, enquanto a elevada sensibilidade aos juros, decorrente da longa duration, é o principal risco.

Os VGLT e SPTL mostrados na tabela investem nos mesmos títulos de longo prazo com taxa de administração mais baixa, sendo substitutos diretos, enquanto EDV e ZROZ são variações com duration ainda mais longa. Para apostar na mesma direção de longo prazo com alavancagem, pode-se considerar TMF (3x); para apostar na alta dos juros, há TBT (2x inverso) e TMV (3x inverso). Quem deseja reduzir a duration pode optar por prazos intermediários, como IEF, ou de curto prazo, como SHY.

Confira estes pontos antes de investir no TLT. Embora seja classificado como ativo seguro, a longa duration faz com que a oscilação de preço varie bastante conforme o cenário de juros; vale a pena avaliar com cuidado a taxa de administração, a volatilidade e o câmbio antes da compra.

A longa duration é o fator central que amplia a volatilidade de curto prazo. Em cenários de alta rápida dos juros, mesmo um ativo seguro pode apresentar perdas de curto prazo tão relevantes quanto as do mercado de ações, o que torna essencial o acompanhamento do cenário de juros.

Trata-se de uma escolha consolidada para exposição a títulos públicos de longo prazo e apostas na direção dos juros. Se a prioridade for custo, VGLT e SPTL são mais indicados; se a prioridade for liquidez e uso de opções, o TLT é a alternativa mais adequada.