Bloomberg US Treasury 20 Year Duration指数を連動対象とし、平均デュレーションが約20年に調整された米国長期国債や元本型STRIPS債券を保有します。デュレーションを特定の目標に固定する点が、一般的な満期区分ベースの債券ETFとの違いです。

金利下落局面に賭ける、あるいはポートフォリオのデュレーションを長期で精密に調整したい債券投資家に適しています。

ボンドブロックスが運用するパッシブ（指数連動）運用のETFです。

平均デュレーションが約20年に収束するよう、米国長期国債と元本型STRIPS債券を組み合わせて保有します。満期区分ではなくデュレーション目標を基準に組み入れるため、金利感応度を一定に維持するという運用目的に沿って設計された非分散型構造となっています。

• デュレーションを約20年目標に固定
• 元本型STRIPSの活用によりデュレーション効率を確保

運用資産（AUM）は$247.6Mの規模であり、総経費率（Expense Ratio）は年率0.13%です。

類似の長期国債ETFであるTLTと比較し、デュレーション目標型の運用という違いがあり、報酬と流動性はカテゴリ内で比較検討が必要です。

長期国債ETFの特性上、金利の方向性に応じて価格変動が大きくなる推移を見せてきました。金利上昇局面では弱含み、低下局面では強含みとなる傾向が明確で、短期的な上げ下げの幅も大きめです。

金利サイクルに対する市場見通し次第で、資金流出入の方向が分かれる傾向があります。金利引き下げ期待が高まる局面では、長期国債に資金が流入する流れが観察されることもあります。

デュレーションの精密調整と金利ベッティング手段としての有用性が強みであり、高い金利感応度に伴う変動性がデメリットです。

同じ米国長期国債に連動する直接的な代替としては、TLTが代表的な商品です。ストリップス長期国債でより長いデュレーションを持つEDV、低コストの長期国債ETFであるVGLT・SPTLも併せて検討できます。これらは満期区分を基準に組み入れる点で、デュレーション目標型の運用設計と異なるため、デュレーションの精度や報酬・流動性を軸に比較するのが適切です。一方、表にあるGOVTは全満期区分の米国債を幅広く組み入れデュレーションが短く、SHV・GBILは超短期国債中心のため金利感応度が極めて低めとなっており、長期デュレーションへの連動を求めるのか、短期安全資産を求めるのかによって選択が分かれます。

XTWYへの投資前に確認すべきポイントです。長期国債ETFは金利感応度が高いため、デュレーションと金利見通し、変動性、報酬や為替影響を事前に十分に確認したうえで、組入比率を決めるのが望ましいでしょう。

金利上昇は長期国債価格に直接的な下落圧力として作用し、デュレーションが長いほどその影響が拡大します。金利見通しが外れた場合、短期的な損失幅が大きくなる可能性があります。

長期デュレーションへのエクスポージャーを精密に管理したい債券投資家に適したツールです。単に長期国債への連動が目的であれば、TLT・VGLTといった代替商品と報酬・流動性を比較して選択するのが望ましいでしょう。