STOXX インターナショナル・エクイティ・ファクター指数に連動し、米国を除く先進国株式で、モメンタム、クオリティ、バリュー、低ボラティリティ、規模の5つのファクターへのエクスポージャーを、ルールベースの算出によってまとめて確保します。

米国比率の高いポートフォリオに海外先進国株式を加えたい投資家や、単一ファクターへの偏りを避けて複数のファクターを組み合わせたい長期投資家に向いています。

ブラックロックのiSharesが運用する、パッシブ(指数連動)型のETFです。

この指数は、個別銘柄を単純な時価総額比率で組み入れるのではなく、5つのファクタースコアを同時に高めるように組み合わせます。資産の大部分を、指数の構成銘柄と経済的性格が同じ資産に投資しており、銘柄数が十分にあるため、個別企業のリスクは幅広く分散されます。

• 単一ファクターではなく、5つのファクターを1つの商品でまとめて保有できる構造
• 海外先進国のファクター型商品の中では、コスト負担が低め
• ルールベースの算出により、特定の国や業種への偏りを指数の段階で抑制

運用資産総額は$3.7B規模で、総経費率は年0.16%です。

同じ海外先進国株式のカテゴリーに属するFNDF ETFやGSIE ETFとは、ファクターの定義やウェイトの算出方法に違いがあります。出来高は超大型の海外コアETFに比べて薄いため、気配値のスプレッドを確認する必要があります。

海外先進国株式全体の動きに沿って推移しますが、低ボラティリティとクオリティのエクスポージャーにより、急騰局面では指数より緩やかで、調整局面では下落幅が小さくなる傾向があります。運用成績はファクターのサイクルによって分かれます。

米国への集中度が高まったポートフォリオを見直したいという需要が、海外株式ETFへの資金流入の背景にあります。ドルの方向性や欧州・日本企業の業績が変わる局面では、このカテゴリーへの資金の流出入もあわせて動きます。

低コストと5つのファクターによる分散が強みで、ファクターの不振局面、薄い出来高、為替エクスポージャーが弱みです。

表で併記したFNDF ETFとGSIE ETFは、同じ海外先進国株式を対象としつつ、それぞれファンダメンタル加重とアクティブベータの方式で銘柄を選びます。IGF、GNRなどは投資対象がインフラや天然資源で異なるため、同列には比較できず、経費率や運用規模の観点でのみ参考になります。単純な時価総額方式の海外コアを求めるならIEFA、VEA、EFAなどが代替になり、低ボラティリティだけを別に組み入れたいならEFAV、新興国まで広げたいならACWXなども検討できます。

INTFを購入する前に確認したい点を整理しました。ファクター型商品は指数をそのままなぞるわけではないため、どのような局面で後れを取るのかを事前に理解しておくことが望ましいです。

ファクターの組み合わせが市場指数と異なる動きをする局面は、定期的に訪れます。そこに為替や地域景気の要因が重なると、米国株だけを保有している場合とは体感する値動きが変わります。

米国への偏りを減らし、海外先進国株式を低コストで保有したい長期投資家に向いています。単純な時価総額エクスポージャーを求める場合は、IEFAやVEAなどもあわせて比較して選ぶようにしてください。