特定の指数に連動しない、アクティブ運用の中期債券ETFです。米国の投資適格社債・国債・資産担保証券（ABS・MBS）を中心に据えながら、ハイイールド債券と海外債券を一部組み入れ、収益機会の拡大を目指します。信用・満期・セクター配分は運用担当者が自ら決定します。

指数連動ではないアクティブ債券運用によってインカムとキャピタルゲインの両方を追求する、中・長期投資家に適しています。

インベスコが2016年に設定したアクティブ（積極運用）型のETFです。

信用格付け・満期・セクター配分は運用担当者が自ら決定し、米国の投資適格債券比率を中心にハイイールドおよび海外債券を補完的に組み入れます。デリバティブを活用した金利・為替リスクの調整も運用範囲に含まれます。

• 指数に縛られない幅広い債券種別への組み入れ権限
• 信用・金利・為替など複数要因を同時に管理するアクティブ戦略

運用資産（AUM）は $2.6B の規模で、総経費比率（Expense Ratio）は年率 0.35% です。

同じ中期債券カテゴリー内のパッシブETFである AGG・BND と比較すると総経費比率はやや高めですが、アクティブ運用によって信用・セクターの柔軟性を享受できます。AUM規模は債券アクティブETFの中でも中上位に位置し、流動性は安定しています。

金利変動が大きい局面ではデュレーション調整能力がリターン防衛に寄与する可能性がありますが、投資適格とハイイールドが混在する構造上、信用スプレッド拡大局面では純資産価額の下落圧力を受けやすい特性があります。

インフレ緩和後に金利安定化期待が形成される局面では、債券アクティブファンドへ資金が流入する傾向があり、GTO もこうした流れの恩恵を受ける構造となっています。

さまざまな債券種を柔軟に組み入れられるアクティブ戦略が強みであり、パッシブと比較して高い経費と運用担当者裁量のリスクが弱みです。

表に示されている BNDX・IUSB・BINC・PYLD・JCPB は、同じ中期債券カテゴリーの競合ETFです。このうち IUSB はパッシブ方式で運用され、経費が低い傾向にあり、BINC・PYLD・JCPB は GTO と同様にアクティブ方式です。一方、表の外で幅広く比較検討できる商品としては、米国の総合債券指数に連動する低コストのパッシブETFである AGG・BND、投資適格社債に集中する VCIT、そしてフィデリティのアクティブ債券ETFである FBND が挙げられます。

GTO への投資前に確認すべき重要なポイントです。アクティブ債券ETFはパッシブと比べて経費負担が大きく、信用配分とデュレーションが運用担当者の裁量で変動するため、事前の確認が重要です。

金利上昇局面では債券価格の下落圧力がかかり、信用スプレッド拡大時にはハイイールドの組み入れ比率次第で追加的な損失の可能性があります。アクティブファンドの特性上、運用成績がベンチマークを下回る可能性があります。

さまざまな債券種にわたる柔軟なアクティブ運用を求める投資家にとって、有力な選択肢となります。コストを重視するなら AGG・BND のようなパッシブETFを、類似のアクティブ戦略を比較したいなら FBND・BOND も併せて検討できます。