Bloomberg EM現地通貨流動性政府債券インデックスに連動するパッシブ債券ETFです。投資適格・非投資適格を含む新興国現地通貨建て国債を対象とし、残存満期1年以上の債券で構成されます。

新興国債券を通じてドル以外の通貨への分散効果を求める長期投資家に適しています。

ステート・ストリート(SSGA)が2011年に設定したパッシブ（インデックス連動）運用方式のETFです。

新興国政府が現地通貨で発行した国債を層化抽出方式で保有します。国籍別比率の上限を適用して単一国への集中を抑制し、ブラジル・メキシコ・インド・インドネシアなど多数の新興国に分散します。

• 国籍別比率の上限により特定新興国への集中リスクを抑制
• ドルヘッジなしで現地通貨建て債券に直接エクスポージャー — 通貨の多様化効果

運用資産残高（AUM）は $2.2B の規模で、総経費率（Expense Ratio）は年率 0.30%です。

表に表示されているGOVT・SHV・BOXX・GBILなどは米国債または短期債券ETFであり、EBNDとは資産クラス自体が異なります。これらはドルベースの安全資産である一方、EBNDは新興国現地通貨建て債券であり、経費水準と為替エクスポージャーの構造が根本的に異なります。

新興国現地通貨建て債券はドル高局面で為替損失の圧力を受けやすい傾向があり、ドル安への転換時にはリターンが回復する流れが見られることもあります。世界の金利サイクルと新興国通貨の動向が同時に影響を及ぼします。

新興国資産への資金フローは米国の金利の方向性とドル指数に敏感に反応します。リスク選好の回復時には新興国債券ETFへの資金流入が増える傾向があります。

幅広い新興国現地通貨建て債券への分散が強みですが、為替変動性と新興国固有のリスクを伴います。

表に表示されているEMBはドル建て新興国債券ETFであり、EBNDと異なりドル建てで発行された新興国国債を保有するため為替構造が異なります。ドル建て新興国債券に集中するVWOB、現地通貨とドル建てを混合したELD、現地通貨建て債券に集中しつつ通貨変動の一部をヘッジするLEMBも比較対象です。新興国ハイイールド債券へのエクスポージャーを求めるならEMHYを併せて検討できます。

EBNDへの投資前に確認すべきポイントです。新興国現地通貨建て債券特有の為替変動性と国固有のリスクを事前に十分に把握したうえで、ポジション規模を決定することが重要です。

現地通貨建て債券の特性上、新興国通貨が弱含むとドル換算での損失が直接発生します。政治・経済が不安定な新興国のウェイトの変化と世界の金利サイクルを併せてモニタリングする必要があります。

新興国現地通貨建て債券への分散投資を求める投資家にとって幅広いカバレッジを提供します。ドルヘッジなしで通貨の多様化を求めるならEBND、為替変動の負担を抑えたいならドル建て債券のEMBやVWOBを比較検討するのが合理的です。