실적분석 2026년 8월 4일

Analisis Kinerja Advanced Micro Devices ($AMD) Kuartal II 2026 — Koreksi di Luar Jam Perdagangan meski Pendapatan dan Laba per Saham Disesuaikan Melampaui Ekspektasi

Lembar Hasil Kinerja

Pendapatan: $11,536 miliar (+50% secara tahunan, estimasi $11,305 miliar) ✅ Melampaui Ekspektasi

EPS (Laba per Saham): $1,66 basis disesuaikan (estimasi $1,61) ✅ Melampaui Ekspektasi · $1,38 basis akuntansi umum

Panduan: Panduan baru — pendapatan kuartal III 2026 sekitar $13 miliar (±$300 juta), margin kotor disesuaikan sekitar 56%

Reaksi Harga Saham: -7,73% di luar jam perdagangan ($478,5) — per 06:00 KST pada 05-08

Hal-hal Positif

Ledakan Pusat Data: Pendapatan kuartal II $6,718 miliar, +107% secara tahunan

Melampaui Ekspektasi Kinerja: Laba per saham disesuaikan $1,66 dan pendapatan $11,536 miliar menembus konsensus

Peningkatan Profitabilitas: Laba operasi disesuaikan $3,094 miliar, margin operasi 27%

Pusat data menyumbang 58% dari total pendapatan dan secara de facto menggerakkan pertumbuhan perusahaan. Permintaan terhadap prosesor server Epyc dan akselerator Instinct sama-sama kuat, dengan pendapatan melonjak lebih dari dua kali lipat secara tahunan. Pada periode yang sama tahun sebelumnya, terkendali ekspor MI308 Instinct oleh pemerintah Amerika Serikat menyebabkan biaya terkait persediaan senilai $800 juta yang tercatat, sehingga basis perbandingan rendah dan memperlebar pertumbuhan tahun-ke-tahun. Margin kotor basis disesuaikan mencapai 56%, naik 1 poin persentase dari kuartal sebelumnya dan 13 poin persentase secara tahunan, sementara laba bersih disesuaikan mencapai $2,760 miliar pada kuartal II 2026, melonjak 253% secara tahunan. Segmen klien (PC) juga tumbuh menjadi $3,062 miliar, naik 23% secara tahunan berkat permintaan Ryzen, sehingga menjadi penopang di luar pusat data. ## Hal-hal yang Kurang Memuaskan

Penurunan Tajam Segmen Gim: Pendapatan gim $779 juta, -31% secara tahunan

Selisih atas Ekspektasi Terbatas: Laba per saham disesuaikan hanya melebihi estimasi sebesar $0,05

Pelemahan Generasi Kas: Arus kas bebas $1,558 miliar, menurun dari kuartal sebelumnya

Bisnis gim mengalami kontraksi signifikan secara tahunan akibat penurunan pendapatan semikustom (chip khusus). Pendapatan gabungan segmen klien dan gim tercatat $3,841 miliar, hanya tumbuh 6% secara tahunan, sehingga menjadi titik lemah yang kontras dengan kekuatan pusat data. Baik pendapatan maupun laba per saham disesuaikan melampaui ekspektasi, namun selisihnya tidak besar, dan harga saham sudah melonjak tajam sebelum pengumuman. Arus kas bebas sebesar $1,558 miliar turun dari $2,566 miliar pada kuartal sebelumnya, dengan meningkatnya belanja modal dan tekanan modal kerja menjadi faktor beban tambahan. Nilai tengah panduan pendapatan kuartal III (sekitar $13 miliar) mengimplikasikan pertumbuhan sekitar 41% secara tahunan dan sekitar 13% dari kuartal sebelumnya, namun bisa ditafsirkan belum cukup untuk melampaui ekspektasi yang sudah tinggi. ## Apa yang Dikatakan Perusahaan? Manajemen mengevaluasi kuartal ini sebagai 'kuartal yang luar biasa' dengan pendapatan dan profitabilitas yang memecahkan rekor, serta menyoroti akselerasi permintaan Epyc, ekspansi penyebaran Instinct, dan peningkatan kapasitas Helios sebagai pilar pertumbuhan di paruh kedua. Kepala Keuangan menjelaskan bahwa pusat data kini menyumbang lebih dari separuh pendapatan perusahaan, dengan penjualan pusat data paruh kedua 2026 yang akan semakin pesat mendorong pertumbuhan pendapatan dan ekspansi margin di seluruh perusahaan. Panduan kuartal III ditetapkan dalam bentuk baru berupa pendapatan sekitar $13 miliar (±$300 miliar) dan margin kotor disesuaikan sekitar 56%. Ekspresi perbandingan menaik/menurun terhadap angka prospek sebelumnya tidak terdapat dalam rilis pers, dan nada yang kuat adalah penekanan pada kepercayaan diri terhadap pertumbuhan pendapatan dan laba jangka menengah-panjang berdasarkan perluasan permintaan kecerdasan buatan serta peningkatan visibilitas pelanggan. Pasar tampak mengakui hasil kuartal yang melampaui ekspektasi dan optimisme paruh kedua, namun merespons dengan pandangan bahwa 'kejutan tambahan' terhadap ekspektasi yang sudah ter-cerminkan di harga saham relatif kecil. ## Reaksi Pasar dan Poin ke Depan

Secara substansi kinerja, baik pendapatan maupun laba per saham disesuaikan melampaui ekspektasi, namun selisihnya tidak besar dan saham sudah melonjak tajam menjelang pengumuman, sehingga dibaca sebagai arus profit-taking 'good news sudah priced-in' setelah rilis. Pelemahan segmen gim, perlambatan arus kas bebas, serta panduan kuartal III yang meskipun menunjukkan keberlanjutan pertumbuhan dinilai belum melampaui ekspektasi secara signifikan, menjadi latar belakang koreksi di luar jam perdagangan. - Memantau apakah pendapatan pusat data kuartal III benar-benar mengalami akselerasi seperti disampaikan manajemen, dan apakah nilai tengah panduan (sekitar $13 miliar) tercapai. - Mengamati apakah penerapan dan kontribusi pendapatan rak Helios serta produk baru Instinct di paruh kedua tervalidasi dalam angka. - Memantau apakah kelemahan gim dan semikustom berlanjut, serta apakah arus kas bebas kembali pulih, secara bersamaan.