MSFT (마이크로소프트), 이 종목 사도 되나요? — 7월 넷째 주 (25호)

이익 기준으로는 그럴싸해도, 실제로 손에 쥐는 현금 기준으로는 얘기가 다릅니다. AI 데이터센터에 돈을 쏟아붓느라 투자금 대비 남는 현금이 겨우 1.9% 수준입니다. 그 투자가 예정대로 매출로 안 돌아오면 완충 장치가 전혀 없고, 설비 감가상각 부담은 매출과 상관없이 시간표대로 찾아옵니다.

"수요는 계속된다"는 게 이 장세에서 제일 위험한 가정입니다. 이만큼 기대가 가격에 실려 있으면 성장이 조금만 주춤해도 시장은 가차 없이 때립니다. 게다가 헤드라인은 축포인데 기관들은 최근 오히려 지분을 조금씩 팔았습니다. 큰손이 강세에 팔 때 개인더러 사라는 셈입니다.

게임 얘기는 냉정하게 말해 포부를 밝힌 보도자료일 뿐이고, 전체 매출 3,320억 달러에서 보면 반올림 오차 수준입니다. 더 큰 문제는 이번 주에 개인투자자 심리 지표와 뉴스 데이터가 다 먹통이라, 사상 최대 급등 뒤에 시장이 얼마나 달아올랐는지 잴 온도계 자체가 고장 났다는 겁니다. 계기판이 꺼진 채로 가속 페달을 밟자는 소리입니다.

방금 스스로 5~7% 하락 여지를 인정하셨습니다. 지금 465달러에 쫓아 사면 그 하락을 고스란히 맞겠다는 뜻인데, 굳이 그럴 이유가 없지 않습니까. 급등 직후에는 주가가 지지선을 지키는지 확인부터 하는 게 순서입니다.

재밌는 건 결국 저희 둘 다 이 회사가 좋다는 데는 동의한다는 겁니다. 다만 저는 좋은 회사를 나쁜 가격에 사는 게 나쁜 투자라고 믿습니다. 430~440달러라면 저도 사겠습니다. 그러니 오늘의 결론은 "지금 전력으로 쫓아가지 말고, 인내심을 값으로 바꾸자"입니다.