追蹤標普小型股 600 動能指數，在小型股 600 的成分股中，以動能分數篩選前 120 大成分股，並以市值加權方式持有。半年一次的再平衡期間，成分股組成可能大幅更換。

適合希望集中曝險於小型股動能因子，以及想在波動性高的成長階段積極操作的積極型投資人。

由景順（Invesco）於 2005 年發行的被動式（指數追蹤）ETF。

計算標普小型股 600 指數成分股最近 12 個月（不含最近 1 個月）的報酬率，再以波動率調整後的動能分數為基準，選出排名前 120 檔成分股，並以市值加權方式持有。半年再平衡時的成分股汰換率相當高，能積極反映小型股內部的趨勢。

• 將小型股壓縮至動能前 120 檔，集中曝險因子
• 採用波動率調整的動能分數機制，相較單純的報酬率排名具備風險調整效果

管理資產（AUM）規模為 $2.6B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.35%。

相較於同類型的小型股 ETF IWM，本 ETF 持有的成分股數量明顯較少，且經過動能篩選後集中度更高。這是希望在市場趨勢階段追求超額表現的策略，但在趨勢反轉時波動性較大。

小型股動能因子在整體市場風險偏好升高的區間，相對呈現較強勁的走勢，並疊加了小型股本身較高的波動性。在升息循環中，小型股的債務負擔會受到關注，績效可能放緩。

小型股動能策略在風險偏好階段傾向出現明顯的資金流入；當市場不確定性升高時，資金可能轉向大型股或防禦型 ETF，呈現相對弱勢。再平衡前後可能出現短期的供需變化。

小型股高動能的集中策略在成長階段具備超額報酬的潛力，但小型股本身的高波動性與費用水準則是其劣勢。

表格中顯示的 MTUM 是大型與中型股的動能策略；SPMO 為追蹤標普 500 內動能排名成分股的 ETF，較 XSMO 更加偏重大型股。XMMO 採用與本 ETF 類似的結構，從標普中型股 600 中萃取動能；JMOM 為 JP 摩根發行的多因子動能策略；VFMO 為 Vanguard 的因子動能 ETF，涵蓋全市值區間。若希望廣泛曝險小型股，可比較 IWM；若希望結合小型股價值與動能，則可參考 SMLF。

投資 XSMO 前應檢核的重點。小型股動能因子策略的績效會因市場趨勢階段而產生大幅差異，波動性也偏高，因此事前確認費用、流動性與風險至關重要。

小型股集中與動能因子的趨勢依賴性產生複合作用，在市場轉折點可能擴大波動。利率變化與風險偏好變動會直接影響績效。

這是適合希望集中曝險於小型股動能因子投資人的選項。若目的是廣泛曝險小型股，建議與 IWM 比較；若以費用效率為核心，則建議與 SMLF 一併評估。