S&P 500 所追蹤的基礎 ETF 價格表現為基準，在固定的結果期間內同時追求上漲增強與下跌緩衝的定義結果 ETF。結果期間於每年 3 月重新開始。

適合希望曝險於美國股票、同時希望對部分下跌波動進行緩衝並增強部分上漲的風險管理型投資人。

由 First Trust 管理，採主動式（積極管理）運作方式的 ETF。

持有一籃參照基礎 S&P 500 ETF 價格表現的選擇權。在結果期間內，上漲區間以一定倍數增強基礎報酬率，但僅反映至管理機構設定的上限；下跌區間則設計為緩衝期初固定幅度的損失。上限與緩衝幅度會在結果期間重新開始時，依當時市場狀況重新設定。

• 結合上漲增強與下跌緩衝的緩衝結構
• 每年 3 月開始的結果期間

管理資產（AUM）規模為 $154.4M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.85%。

特色在於相較同類型緩衝 ETF，加入了上漲增強倍數，費用則屬於以選擇權為基礎的定義結果類別水準。

雖追隨基礎 S&P 500 的走勢，但因選擇權結構的緣故，上漲僅反映至上限，下跌則依緩衝幅度進行調整後反映。因此與基礎指數的報酬率走勢並非完全一致，在結果期間內的持有時點不同，實際感受到的績效也會有所差異。

定義結果 ETF 在波動性疑慮升高時，往往會因尋求下跌緩衝的買盤而吸引資金流入。然而上限與緩衝效果，僅在從結果期間一開始便持有的情況下才能完整發揮，因此在解讀資金流向時，進場時點也是重要因素。

結合下跌緩衝與上漲增強的結構是其優勢，而上限與進場時點的依賴性則是主要的缺點。

表中顯示的 BUFR、BUFD、BUFQ 為同屬 First Trust 系列的緩衝 ETF，差異在於階梯式結構或基礎指數；SFLR 則是另一家管理機構所發行、採下限保護（Floor）方式的商品。在同一個定義結果類別中，若希望更深的緩衝，可考慮深度緩衝型；若希望不同月份系列，則可一併評估 1 月開始的 PJAN；若追求單純的核心曝險，則低費用率的廣泛型 ETF VOO 也是替代方案之一。

投資 XMAR 前應檢視的重點。由於緩衝 ETF 的運作方式與一般指數 ETF 不同，必須事先確認上限、緩衝幅度與進場時點，才能期待達到預期結果。

緩衝僅在一定幅度內生效，上漲則僅反映至上限，因此在強勢上漲市場與超過緩衝幅度的急跌市場中，與基礎指數的績效都可能出現明顯差異。若在結果期間中途進場，保護與上限效果的適用情況將與預期不同。

這是一檔適合希望在維持美國股票曝險的同時，對部分下跌波動進行緩衝並增強上漲的風險管理型投資人的定義結果 ETF。不過，由於實際感受的績效會因上限與進場時點而有所不同，建議在充分了解其結構後再行運用。