這是一檔與每日轉倉第一與第二月 VIX 期貨的指數連動的指數證券。曝險於股市波動率，採連動期貨而非現貨 VIX 的結構。

適合希望於市場急跌時的波動率上升中進行短期避險或下注，同時理解轉倉損失與發行機構信用風險的短期投資人。

由 iPath 採被動（指數追蹤）方式管理的 ETF。

由發行機構以債務證券形式發行，旨在與每日轉倉第一與第二月 VIX 期貨的指數連動。因連動期貨而非現貨 VIX，當期貨曲線處於正價差時，於轉倉過程中價值容易持續縮減。

• 與 VIX 短期期貨連動的 ETN 結構
• 每日轉倉的波動率曝險

管理資產（AUM）規模為 $556.1M，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.89%。

與股票型 ETF 不同，因連動波動率期貨，於市場急跌時可能暴漲，但平時則因轉倉損失而長期呈現明顯的價值縮減趨勢。

波動率期貨對股市波動率反應敏感。當市場急跌、恐慌升溫時可能暴漲，但在市場平穩或溫和上漲的環境下，則因期貨轉倉損失而價值持續下滑。

在市場波動率擔憂升高的時期，短期避險資金傾向流入波動率 ETN；當波動率回落時，則伴隨價值縮減，資金也快速撤出。

優勢在於於市場急跌時對波動率急升具有高度曝險；劣勢則為平時的轉倉損失、發行機構信用風險以及較高的費用。

表格中所列的 PHDG、QGRD、QQQY 等，屬於下跌避險、限定風險、週配息等其他策略的 ETF，曝險方式不同。若希望更直接地曝險於波動率，也可一併比較波動率期貨 VIXY、兩倍波動率 UVXY、中期波動率 VIXM 等。這些商品在到期結構、槓桿與費用上有所差異，建議依短期目的進行選擇。

投資 VXX 前應檢視的重點。作為波動率 ETN，建議事先一併確認轉倉損失、發行機構信用風險、不適合長期持有的特性以及費用水準。

當市場平穩或溫和上漲的平時，因期貨轉倉損失，價值將持續縮減，故不適合長期持有；且 ETN 結構特性意味著發行機構違約時亦伴隨本金損失風險。難以準確掌握波動率急升的時點，亦為風險因素之一。

這檔 ETN 適合希望於市場急跌時的波動率上升中進行短期避險或下注，並理解轉倉損失與發行機構信用風險的短期投資人。不適合長期投資，VXX 等波動率 ETN 可作為短期波動率避險工具運用。