這是一檔追蹤西德州原油期貨合約每日價格變動的指數型商品。並未持有實體原油，而是透過在紐約商品交易所交易的近月期原油期貨合約來維持油價曝險。

適合希望對油價短期方向進行押注的投資人，建議在充分理解期貨展期成本結構後再加以運用。

由美國基金公司於 2006 年發行，採主動式（積極管理）運作方式的 ETF。

透過每月將即將到期的近月期貨合約依序轉換至次月合約的展期方式，來維持油價曝險。在正價差（遠月期價格高於近月期）市場中，展期時會產生成本，導致實際報酬率低於油價漲幅；反之，在逆價差市場中則可能產生展期收益。

• 透過原油期貨直接曝險，掌握油價短期方向
• 與股市相關性低，可作為投資組合分散工具

管理資產規模（AUM）為 $2.2B，總費用率（Expense Ratio）為每年 0.60%。

與 BNO（布蘭特原油期貨）相比，USO 以西德州原油為基準，對美國國內原油供應鏈議題的反應更為敏感。在原油相關商品中，屬於流動性與知名度較高的產品。

原油價格受石油輸出國組織（OPEC）的減產／增產決策、全球需求展望以及地緣政治緊張程度影響，短期波動幅度較大。由於期貨型結構特性，與現貨油價之間的長期乖離可能會累積，因此主要作為短期趨勢追蹤用途。

在市場對油價上漲預期升高的階段，短期資金往往集中流入；反之，當全球景氣放緩疑慮或需求下滑預期升溫時，資金則會快速撤出。作為避險工具或短期交易工具使用的投資人比重較高，資金流入流出波動幅度也相對較大。

作為油價短期曝險工具，雖然進入門檻低，但展期成本與正價差結構所導致的長期持有價值侵蝕，是其核心風險。

表格中可見的 BNO 以布蘭特原油期貨為基礎，與 USO 所追蹤的原油基準不同。UNG 提供天然氣期貨曝險，覆蓋與原油不同的能源類別。DBO 為以降低展期成本為目標所設計的策略型原油商品，在考慮長期持有時值得進行比較評估。USL 採用 12 個月分散展期機制，可降低因集中持有近月期而產生的正價差曝險。若希望取得槓桿原油曝險，UCO（2 倍）為選擇之一；若希望建立反向部位，SCO 亦為可行選項。

投資 USO 之前，須留意若干結構性特性。期貨型原油商品擁有與實體資產不同的成本結構，隨著持有期間長短不同，實際損益可能與現貨油價出現顯著差異。

在正價差結構持續的環境下，即使油價持平或小幅上漲，累積的展期成本仍可能使本基金價值持續下滑。地緣政治衝擊或石油輸出國組織（OPEC）決策所帶來的短期劇烈波動風險也始終存在。

對於尋求油價短期方向性曝險工具的投資人而言，這是進入門檻較低的選項。然而，由於展期成本與現貨乖離問題，並不適合長期持有；在充分理解此結構後，以交易目的運用方為合宜。